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1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0909 月月 1313 日日 通信通信 行业深度分析行业深度分析 A AI I 产业产业热潮热潮带动服务器、交换机、光带动服务器、交换机、光模块模块及相关芯片及相关芯片行业蓬勃发展行业蓬勃发展 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 3.4-2.8 31.1 绝对收益绝对收益 0.2-5.0 23.0

2、 张真桢张真桢 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450521110001 路璐路璐 联系人联系人 SAC 执业证书编号：S1450122050020 相关报告相关报告 AI 训练及推理有望带动高速率光模块用量安信通信基础设施系列报告之光模块需求测算 2023-04-19 ChatGPT 提升算力需求增长中枢，超算服务器出货量有望大幅提升安信通信基础设施系列报告之算力与服务器需求测算 2023-04-10 热管理行业：为设备安全运行提供保障，未来市场空间广阔 2023-02-13 能源电子产业发展指导意见发布，通信能源相关细分行2023-01-18 海外大厂海外大厂 A AI I 资本开

3、支持续上行，资本开支持续上行，人工智能快速发展拉动人工智能快速发展拉动 AIAI 相相关产业链深度受益关产业链深度受益：当前 AI 行业发展以海外科技巨头为首，几大巨头的投资与发展方向引领者全球 AI 行业技术趋势与发展方向。目前海外巨头一方面纷纷布局自研大模型，同时不断加大 AI 方向资本开支。根据亚马逊、微软、谷歌、Meta、苹果均 2023 年半年报，虽然有些公司 Q2 资本开支有所下降。但从细分结构上看，AI 方向投资力度仍在加大。同时 2023下半年、2024 年 AI 相关资本开支预计将持续上行，奠定了 AI 行业未来长久发展的基础。根据弗若斯特沙利文、头豹研究院数据，2022 年

4、中国人工智能行业市场规模为 3,716 亿人民币，预计 2027 年将达 15,372 亿人民币，CAGR 达 34%。渗透率有望从 2022 年的 10.2%提升至 2027 年的 39.5%。人工智能快速发展拉动 AI 相关产业链：服务器、交换机、光模块及相关芯片深度受益。20232023 年全球年全球 AIAI 服务器市场规模预计将达服务器市场规模预计将达 248248 亿美元亿美元：AI 大模型的训练和应用将带动算力需求急速提升。AI 服务器作为承载和支持人工智能应用设计的关键设备，其需求将受到算力需求的拉动大幅增长。根据立鼎产业研究网，通用服务器价格一般为几千美金/台，而主流 AI

5、服务器价格多在 10-15 万美金/台，单价提升近 20倍。同时随着 AI 大模型应用加速落地、智算中心建设加速，国内外厂商算力需求提升，AI 服务器需求量大幅增加。IDC 预计 2023 年市场规模将达 248 亿美元，同比增长 27%。根据北京研精毕智信息最新数据，2022 年全年，全球 AI 服务器行业市场出货量达到 85 万台。根据 TrendForce 预估，2023 年全球 AI 服务器出货量将接近 120 万台，同比增长 38.4%。到 2025 年将增长至近 190 万台，2022-2025 年CAGR 达 41.2%。量价齐升将带动 AI 服务器行业蓬勃发展。AIAI 快速发

6、展带动芯片需求增加，国产替代逻辑加强快速发展带动芯片需求增加，国产替代逻辑加强：Frost&Sullivan 预计 2023 年全球 AI 芯片市场规模将达到 490 亿美元，到 2026 年则将增长至 920 亿美元。研究机构 IDTechEx 预测到2033 年，AI 芯片市场将增长至 2576 亿美元。美国对我国芯片出口的封锁将加强我国芯片行业发展动力与迫切性，有望加速我国人工智能芯片产业发展步伐和国产替代进程。信创政策同样将促进我国人工智能芯片国产替代进程加速。Frost&Sullivan 预计 2023 年我国人工智能芯片市场规模有望突破 500 亿元，2026 年有望达到 1675