安永：中国上市建筑公司2025年回顾及未来展望报告（45页）.pdf

1、中国上市建筑公司2025年回顾及未来展望2 中国上市建筑公司2025年回顾及未来展望本报告为安永中国上市建筑公司2025年度分析报告，旨在基于对中国上市建筑公司的业务发展情况、经营模式及监管环境的观察，展望中国建筑行业未来发展趋势。本年度报告涵盖了截至2026年4月30日已发布2025年度报告的34家上市公司，包括6家A+H股、25家A股及3家H股上市公司，其营业收和总资产分别约占中国全部上市建筑公司的96.03%和96.02%。10家以房建工程为主的上市公司中国建筑股份有限公司（中国建筑，A）上海建工集团股份有限公司（上海建工，A）绿地控股集团股份有限公司（绿地控股，A）陕西建工集团股份有限

2、公司（陕建股份，A）安徽建工集团股份有限公司（安徽建工，A）浙江省建设投资集团股份有限公司（浙江建投，A）重庆建工集团股份有限公司（重庆建工，A）河北建设集团股份有限公司（河北建设，H）宝业集团股份有限公司（宝业集团，H）宁波建工股份有限公司（宁波建工，A）8家以专业工程为主的上市公司中国冶金科工股份有限公司（中国中冶，A+H）中国化学工程股份有限公司（中国化学，A）中国核工业建设股份有限公司（中国核建，A）中国中材国际工程股份有限公司（中材国际，A）中铝国际工程股份有限公司（中铝国际，A+H）海洋石油工程股份有限公司（海油工程，A）中钢国际工程技术股份有限公司（中钢国际，A）山西省安装集团股

3、份有限公司（山西安装，H）13家以基建工程为主的上市公司中国中铁股份有限公司（中国中铁，A+H）中国铁建股份有限公司（中国铁建，A+H）中国交通建设股份有限公司（中国交建，A+H）四川路桥建设集团股份有限公司（四川路桥，A）山东高速路桥集团股份有限公司（山东路桥，A）上海隧道工程股份有限公司（隧道股份，A）浙江交通科技股份有限公司（浙江交科，A）深圳市天健（集团）股份有限公司（天健集团，A）北方国际合作股份有限公司（北方国际，A）上海浦东建设股份有限公司（浦东建设，A）龙建路桥股份有限公司（龙建股份，A）新疆北新路桥集团股份有限公司（北新路桥，A）武汉东湖高新集团股份有限公司（东湖高新，A）3

4、家以水利水电工程为主的上市公司中国电力建设股份有限公司（中国电建，A）中国能源建设股份有限公司（中国能建，A+H）广东省建筑工程集团股份有限公司（广东建工，A）引言3 中国上市建筑公司2025年回顾及未来展望建筑业深度调整下的蝶变跃迁2025年，建筑行业面临国内基建放缓、地产深度调整的双重压力，34家上市建筑公司营收下降6.41%，净利润大幅下滑28.09%。但危中有机，部分企业逆势增长，其核心经验可总结为以下四点：当前，我国建筑业正经历从高速增长向高质量发展的深度调整。面对全球地缘政治摩擦加剧、国内有效需求不足、行业竞争白热化的复杂环境，唯有坚持海外拓展、战新布局、运营转型、精益管理“四轮驱

5、动“，方能在危机中育新机、于变局中开新局，实现可持续的高质量发展。新能源、新材料、矿山工程等新兴赛道正成为稳增长、调结构的重要抓手。其中：中国化学己二腈项目全面达产，打破国外技术垄断，实业业务营收增长11.47%；中国电建能源电力新签合同人民币8,416.05亿元，同比增长10.33%，占新签合同总额的63.12%；中国铁建矿山工程新签合同增长17.34%，电力工程新签合同增长18.21%。战新产业已成为企业从传统建造向绿色低碳与智能化方向转型升级的关键突破口。34家上市建筑公司中，27家披露了境外收入数据，2025年度这27家公司的境外收入较2024年度增长19.09%，“一带一路”成为重要

6、的增量来源。其中，中国化学境外收入占比提升至29%，中铝国际海外合同额激增263%，在境内需求收缩的背景下，走出去已从可选项变为必选项，成为对冲国内下行、寻求增量空间的核心战略支点。从“工程承包商”向“资产运营商”转型，是增强现金流稳定性、提高毛利率的重要路径。安徽建工坚持“投资+施工”双轮驱动模式，其首条高速公路已通车运营，智能制造产业园也建成投产，净利润实现逆势增长9.41%；北方国际的蒙古矿山一体化项目贡献了38%的利润，克罗地亚风电、老挝水电站等项目的收益则创下历史新高。长期运营类资产具备更稳定的现金流与更高的毛利率，能够有效对冲施工业务的周期性波动。在收入端承压的背景下，费用管控成为