半导体零部件行业系列报告之二：阀门国产替代方兴未艾优质厂商有望快速放量-230506（28页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryId 电子电子 推荐推荐 (维持维持 ）重点公司重点公司 重点公司 EPS 评级 2023E 2024E 新莱应材 2.02 2.72 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 relatedReport 相关报告相关报告 【兴证电子】周报：国内晶圆厂逆周期投资进一步确定，算力升级推动硬件需求量价齐升2023-04-23 【兴证电子】周报：半导体自主可控持续推进，存储周期即将见底2023-04-16 【兴证电子】射频电源：

2、刻蚀&PECVD 设备核心零部件，国产替代迫在眉睫2023-04-10 emailAuthor 分析师：分析师：李双亮李双亮 S0190520070005 王佩麟王佩麟 S0190522080002 投资要点投资要点 summary 阀门为真空和流体系统核心零部件之一，要求极为严苛。阀门为真空和流体系统核心零部件之一，要求极为严苛。阀门是半导体真空系统和流体系统中的核心元件，起到开闭、控制流量/流向、调节压力等作用。阀门种类众多，如真空阀按作用可分为隔离阀、控制阀、传输阀等，按工作方式则包括闸阀、角阀、蝶阀、摆阀、球阀等；流体系统中则需要用到隔膜阀、调压阀、波纹管阀、单向阀等。半导体对阀门要求

3、极为严苛，对密封性、真空度、洁净度等参数指标都有极高要求，尤其是流体系统中的隔膜阀等产品，要求超高纯、耐腐蚀、流体控制精度高等，在材料的选择、表面处理等方面都给厂商带来了较大的难度。全球市场空间巨大，海外厂商主导全球市场空间巨大，海外厂商主导。全球半导体阀（不含调压阀 regulators）市场规模近21亿美元，市场空间较大，其中各类真空阀合计约十多亿美元，隔膜阀约 5+亿美元，其余为单向阀等。此外。若再加上流体系统中应用较多的调压阀，则整体市场规模将比21亿美元要再高出不少。半导体阀市场整体上由海外厂商主导，真空阀领域主要是瑞士 VAT 一家独大，占据全球七成以上份额，而流体系统的隔膜阀、调

4、压阀等产品主要由美国 Swagelok、美国Parker Hannifin、日本 Fujikin 等厂商主导，国内厂商整体上市占率还相对较小，尤其是在流体系统阀门还处于刚突破的起步阶段。半导体阀国产替代方兴未艾，优质厂商有望迎来快速放量。半导体阀国产替代方兴未艾，优质厂商有望迎来快速放量。当前趋势下美国不断加大对我国半导体产业的限制，尤其是半导体设备进口受到明显影响，而作为半导体设备上游的零部件环节，其供应稳定性也在逐渐面临越来越大的风险，因此设备厂商对于零部件自主可控的紧迫性也愈发凸显。半导体阀作为目前国产化率还相对较低的关键零部件，尤其是流体系统阀门市场美国厂商地位突出，更是亟待国产替代。

5、国内部分优质厂商如新莱应材不断突破，正面临着国产替代加速的良机，有望迎来快速放量。投资建议投资建议：半导体阀门作为真空系统和流体系统中的核心零部件之一，全球市场空间巨大，且主要是海外厂商主导，尤其是流体系统阀门市场中美国厂商地位突出，当前环境下面临着国产替代的良好机遇。部分优质国产厂商突破良好，推荐新莱应材新莱应材，真空阀在主流客户实现良好替代，气体阀实现国产替代突破、迎来快速放量。建议关注晶盛机电（兴证机械组覆盖）、九天真空（未上市）等。风险提示：风险提示：中美贸易摩擦加剧、下游扩产及资本开支不及预期、细分行业竞争加剧。title 半导体零部件行业系列报告之二半导体零部件行业系列报告之二阀阀

6、门门：国产替代方兴未艾，优质厂商有望快速放量国产替代方兴未艾，优质厂商有望快速放量 createTime1 2023 年年 05 月月 06 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -2-行业深度研究报告行业深度研究报告 目目 录录 引言.-4-1、真空阀：真空系统核心零部件，瑞士 VAT 主导市场.-6-1.1、真空阀：真空系统核心零部件，主要起隔离/控制/传输作用.-6-1.2、真空阀要求严苛，瑞士 VAT主导市场.-9-1.3、国际龙头梳理.-11-1.3.1、瑞士 VAT公司.-11-2、流体系统阀门：流体系统核心元件，美厂占据重要地位.-1