储能行业：发电侧和用户侧经济性显现中上游厂商或将受益-230425（36页）.pdf

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1、硅请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1/362023 年年 4 月月 25 日日证券研究报告证券研究报告/行业研究行业研究发电侧和用户侧经济性显现发电侧和用户侧经济性显现中上游厂商或将受益中上游厂商或将受益行情回顾行情回顾：新型储能高速发展新型储能高速发展。2016-2022 年，全球电力系统新型储能项目每年新增装机规模由 0.7GW 增加至 20.4GW，年均复合增速达 75.4%；全球电力系统中已投运新型储能项目累计装机规模在全球已投运电力储能项目中占比由 1.2%增加至 19.3%，尽管现阶段新型储能技术在电力系统的装机规模依然不大，但开发增速加快，发展潜力巨大。2022 年，从

2、中国已投运的储能项目装机结构来看，仍以抽水储能为主，但抽水储能累计装机占比首次低于 80%，为 77.1%；新型储能高速发展，累计装机规模首次突破 10GW，达到 13.1GW，同比增长 129.8%，累计装机规模占比为 21.9%，较 2021 年增加了 9.4Pct。中国电力储能项目累计装机规模增速快于全球增速。中国电力储能项目累计装机规模增速快于全球增速。根据 CNESA全球储能项目库的不完全统计，截至 2022 年底，全球已投运电力储能项目累计装机规模 237.2GW，同比增长 14.9%；中国已投运电力储能项目累计装机规模为 59.8GW，在全球规模中占比 25.2%，同比增长37.

3、8%，增速快于全球增速，且较 2021 年增速上涨 15.9Pct。电源侧装机规模在全球及中国新增新型储能项目中占比最高。电源侧装机规模在全球及中国新增新型储能项目中占比最高。据CNESA 的统计，2021 年全球新增新型储能项目中，电源侧占比最高，为 37%。截至 2021 年，从中国累计投运的新型储能项目的应用分布上看，无论是累计装机规模还是新增装机规模，电源侧继 2020 年首次位列第一之后，2021 年继续保持装机规模第一的位置，所占比重均超过40%。可再生能源并网配储受政策和需求双轮驱动，特定条件下已具备经济性可再生能源并网配储受政策和需求双轮驱动，特定条件下已具备经可再生能源并网配

4、储受政策和需求双轮驱动，特定条件下已具备经济性。济性。国内多地政府规定了对可再生能源并网侧保障性规模内的强制配储要求及支持政策，有望加快储能产业的发展。随着新能源在总发行业评级：行业评级：投资评级看好评级变动首次覆盖相对市场表现：相对市场表现：分析师：分析师：分析师分析师 XXX分析师：分析师：分析师分析师 黄文忠黄文忠执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680研究助理研究助理 张烨童张烨童执业证书编号：S0200122050003联系电话：010-68099390公公司地址：司地址：北京市丰台区凤凰嘴街 2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 12 层储能行业储

5、能行业行业研究请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2/36电量的应用比例加大，新能源并网侧配储需求持续提升。通过测算我们得出：（1）目前光伏电站三类资源区（光伏有效利用小时数分别为1600h/1300h/1100h）的上网电价分别为 0.32/0.40/0.48 元/kWh 时，比较具备经济性（IRR5%）；（2）循环次数达 8500 次，电站配储收益率在 5%以上，具备经济性。（3）配储后成本在 4.20 元/W 以下具备经济性。新能源配储现状新能源配储现状：需求空间有限需求空间有限，利用率和调度不足利用率和调度不足，重要原因在重要原因在于需求空间有限，转变定位或可迎来转机。于需求空间

6、有限，转变定位或可迎来转机。推动新能源+配建储能作为联合主体参与市场交易，有望增加新能源配储利用率和调用频次。其次，对于还未进行新能源配储的项目，还可通过集中建设储能电站实现新能源配储需求，新能源项目共享储能容量、分摊储能费用，降低成本的同时增加其利用率和调用频次。国内因峰谷价差拉大国内因峰谷价差拉大，促进工商业储能配套以节省用电成本促进工商业储能配套以节省用电成本，工商工商业储能具备经济性业储能具备经济性，全国各地储能补贴政策出台全国各地储能补贴政策出台，助力工商业储能经助力工商业储能经济型的提升济型的提升。2023 年 3 月，我国多个省区的一般工商业峰谷平均价差超过 0.7 元/kWh，