零售&化妆品行业：科技从营销、研发等多角度助力行业创新发展维持推荐优质国产化妆品品牌商-230404（28页）.pdf

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1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业研究报告零售行业研究报告零售&化妆品行业化妆品行业2023 年年 4 月月 4 日日 科技从营销、研发等多角度助力行业创新发科技从营销、研发等多角度助力行业创新发展展，维持推荐优质国产化妆品品牌商，维持推荐优质国产化妆品品牌商 零售零售&化妆品行业化妆品行业推荐推荐 维持评级维持评级核心观点核心观点最新观点最新观点1）维持“短期看渠道，中期看产品，长期看品牌”的化妆品行业推荐逻辑不变。短期需要尽快抢占市场份额，合适的销售渠道与营销手段尤为重要，新品与爆品利于初期品牌形象的树立；中期丰富的产品矩阵可以助力触达更全面的消费者

2、群体，满足多元化需求，覆盖更广阔的产品价格带，拉高公司的渗透率；长期来看，化妆品公司的核心竞争力体现在研发层面，具有竞争壁垒的核心有效成分将提升品牌的议价能力，稳固自身的市场地位，并获得消费者对应品牌的忠诚度。2）政策层面，国家药监局召开化妆品行业座谈会，听取业界代表对化妆品行业的监管建议；药监局以多种形式、分层次、全覆盖对化妆品行业相关法律法规进行解读；发布关于进一步优化化妆品原料安全信息管理措施有关事宜的公告，落实企业质量安全主体责任，保证产品质量安全，不断助力化妆品行业高质量发展。3）随着疫情政策放开，消费逐渐复苏，社会消费品零售额总体上涨，化妆品类逐渐回暖，国家统计局发布数据，化妆品品

3、类2023年1-2 月份，零售总额为 656 亿元，同比增长 3.8%。第三届中国化妆品年会三大分论坛同步举行，通过对表现优异品牌的总结，探究未来化妆品行业的发展重点及趋势，提振 2023 年化妆品行业发展的信心。4）从行业内上市公司的具体表现（2022 年年报、业绩预告及2023 年 1-3 月经营数据）来看，部分头部品牌商公司规模业绩出现增长，主要得益于公司积极完善品牌矩阵，加大研发投入保障产品品质，线上线下渠道相互融合引流，针对市场情况及时转变营销模式。2023 年以来化妆品行业逐渐回暖，尤其是护肤品市场，市场规模持续增长。渠道方面线下客流逐渐恢复，线上表现优异，全渠道模式持续发力，年内

4、更多关注包括营销端、研发端的主力创新。投资建议投资建议结合化妆品行业的投资逻辑，推荐：重视全渠道建设和全渠道营销的品牌商以及线上渠道运营商，此阶段内可以享受线上渠道规模增长带来的扩张红利；覆盖全品类产品，尤其覆盖相对必选属性、抗周期更强的护肤和个护类产品，消费者对于此类商品的依赖性与忠诚度更高；打造品牌力，积极研发符合市场需求的化妆品产品。推荐组合推荐组合证券代码证券代码 证券简称证券简称 月涨幅月涨幅(%)市盈率市盈率 PE(TTM)市值市值(亿元亿元)600315.SH 上海家化-7.69%43 203.66 603605.SH 珀莱雅 1.11%73 515.58 300740.SZ 水

5、羊股份-8.83%26 55.29 300957.SZ 贝泰妮-12.15%52 543.18 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 风险提示：风险提示：化妆品行业市场竞争日益激烈的风险。分析师分析师 甄唯萱甄唯萱：zhenweixuan_ 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据行业数据 2023.04.03 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 组合表现组合表现 2023.04.03?ort 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究【银河消费品零售&化妆品】行业动态报告_重点关注近期财报披露与开年经营战略布局情况，维持推荐优质国产化妆品品牌商【银河

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