化工行业：两会明确经济增速目标能源消耗可控背景下把握国内需求提升及低碳环保高附加值材料机会-230305（23页）.pdf

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1、 1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 pe行业行业研究研究 行业专题研究行业专题研究 化工行业化工行业 两会明确经济增速两会明确经济增速目标目标，能源消耗可控背景下，能源消耗可控背景下，把握国内需求提升及低碳环保高附加值材料机会把握国内需求提升及低碳环保高附加值材料机会 投资要点：投资要点：周度回顾周度回顾：石油石化板块本周（02.27-03.03）上涨2.16%，截至本周最后交易日市净率LF1.07xPB，较上周估值有所提升。全A市场热度较上周提升1.06%至日均交易额为8470亿元。截至3月3日当周，美元指数下跌0.08%至104.53，1月加息25bps符合预期，目前市场预期3月21

2、-22日议息会议加息幅度25-50bps。国际油价方面，截至3月3日，WTI与布伦特原油期货结算价分别为79.68、85.83美元/桶，分别较上周+4.4%、+3.21%；两地价差本周有所下降，每桶价差由上周的6.84下降至6.15。油价本周环比较大幅度上升，我们维持油价本周环比较大幅度上升，我们维持23年年Q1布油均价中枢为布油均价中枢为80美元美元/桶判断，桶判断，短期油价维持震荡短期油价维持震荡。1）库存：全球原油库存水平有所提升，补库有所减缓；2）需求：预计2023年全球需求1.01-1.02亿桶/日（略超2019年）；3）供给：OPEC+2月1日会议维持前期约定产量水平，俄油供给有所

3、降低，大型国际油企资本开支扩张相对谨慎；4）地缘政治：俄乌冲突边际影响钝化。全球原油供需相对紧平衡，美联储3月预期持续加息25-50bps。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，我们认为短期油价维持75-85美元/桶区间震荡，预计2023年Q1布油均价中枢为80美元/桶。两会工作报告明确两会工作报告明确23年年GDP目标提升目标提升5%左右，控制化石能源消费，生态环境质左右，控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善量稳定改善。面向2023年，两会报告重点明确增速目标，地方债额度提升，我们认为基建、房地产领域复苏产业链机会维持，此外，新材料领域及国六、可降解环保领域孕育机会。我们认为：1)能源安全

4、：上游价格位于中上百分位，资本开支稳增，关注成本优势；2）中游：布局地产链需求提升、国产替代加速，供给约束（限制性、禁止性及配额等政策）背景下，建议关注大炼化、尾气处理（分子筛）、聚酯化纤（涤纶、芳纶、氨纶等）、氟化工（制冷剂、含氟新材料）、轮胎、煤化工、硅胶、两碱（纯碱&氯碱）、钛白粉、涂料、改性塑料、膜材料、高端聚烯烃及相关催化剂、气凝胶等产业链利润提升机会；3）下游：复合肥、硅胶等领域利润提升机会。市场表现市场表现及投资建议及投资建议 本周石油石化行业指数上涨2.16%，表现好于大盘。本周上证综指上涨1.87%，深证成指上涨0.55%，创业板指下跌0.27%，沪深300指数上涨1.71%

5、。1）中下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、恒逸石化、新凤鸣、桐昆股份、泰和新材、万华化学、云图控股、莱特光电、禾昌聚合、中触媒、硅宝科技、安宁股份、中核钛白、巨化股份、昊华科技、鲁西化工。2）能源安全+传统优势+新兴低碳生物基：建议关注中国海油、中国石油、中国神华、广汇能源、中海油服、海油工程、石化油服、深圳燃气、宝丰能源、华恒生物、凯赛生物。风险提示风险提示 原油等能源价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。化工 2023 年 03 月 05 日 强于大市强于大市(维持评级维持评级)一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 涨幅前五涨幅前五个股个股 中国石化 8.42

6、%中国海油 7.51%中油工程 6.88%中海油服 5.47%中国石油 5.16%跌幅前五跌幅前五个股个股 海利得-5.10%博汇股份-3.93%新凤鸣-3.47%东方盛虹-3.19%润贝航科-3.13%团队成员团队成员 分析师 魏征宇 执业证书编号：S0210520050001 邮箱： 相关报告相关报告 1、两会前瞻，布局供给约束、地产链需求提升及国产替代等领域投资机会一 2023.02.26 2、中国成为世界第一炼油产能大国，关注下游结构性复苏机会带来企业盈利扩张机会一3、国际油价短期有所回升，建议关注成本优势一 2023.02.12 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公