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1、 惠誉博华惠誉博华 结构融资 年度展望 2023 年 1 月 1 RMBS 资产表现展望：资产表现展望：稳定稳定 基于对中国经济恢复情况的预期以及个人住房抵押贷款相对优质的资产质量，惠誉博华预计 2023年 RMBS 基础资产逾期表现将保持平稳。车贷车贷 ABS 资产表现展望：资产表现展望：稳定稳定 预计随着感染高峰度过，生产生活秩序恢复，车贷 ABS 基础资产逾期修复能力将发挥作用，因此惠誉博华认为该冲击持续时间有限，进而维持对车贷 ABS 基础资产表现的稳定预期。NPAS 资产表现展望资产表现展望（不良不良信用卡贷款）信用卡贷款）：稳定稳定 随着疫情防控政策的大幅优化，居民就业形势将逐步回

2、暖，借款人的还款能力有望随之得到改善，惠誉博华预计 2023 年信用卡不良债权回收率下行趋势将得以结束。NPAS 资产表现展望资产表现展望（不良不良住房抵押贷款）住房抵押贷款）：稳定稳定 疫情防控政策的优化将带来催收效果及处置效率的提升，但抵押物处置所依赖的楼市回暖情况尚不明朗，惠誉博华预计，2023 年不良住房抵押贷款回收表现不会出现明显变化。其他产品其他产品观察观察 消费贷 ABS 基础资产表现承压，但预计未来逾期表现仍将在合理范围内；小微贷款 ABS 资产池逾期率冲高回落，累计违约率增长较快但仍处合理区间。惠誉博华授予评级的存续惠誉博华授予评级的存续 RMBS 交易名称交易名称 证券名称

3、证券名称 评级评级 建元 2020-12 优先 A-2/优先 A-3 AAAsf 建元 2021-3 优先 A-1/优先 A-2/优先 A-3 AAAsf 建元 2021-5 优先 A-1/优先 A-2/优先 A-3 AAAsf 工元乐居 2021-3 优先 A-1/优先 A-2 AAAsf 建元 2021-9 优先 A-1/优先 A-2/优先 A-3/优先 A-4 AAAsf 建元 2021-12 优先 A-2/优先 A-3/优先 A-4 AAAsf 工元乐居 2021-9 优先 A-1/优先 A-2 AAAsf 惠誉博华授予评级的存续车贷惠誉博华授予评级的存续车贷 ABS 交易名称交易名称

4、 证券名称证券名称 评级评级 招银和信 2021-1 优先 A2/优先 B AAAsf 招银和信 2021-3 优先 A2/优先 B AAAsf 优先 C AA+sf 睿程 2022-1 优先 AAAsf 惠誉博华授予评级的存续惠誉博华授予评级的存续 NPAS 交易名称交易名称 证券名称证券名称 评级评级 兴瑞 2022-2 优先 AAAsf 招银和萃 2022-3 优先 AAAsf 工元至诚 2022-3 优先 AAAsf 兴瑞 2022-4 优先 AAAsf 建鑫 2022-8 优先 AAAsf 来源：惠誉博华 2023 年银行间年银行间信贷信贷资产证券化展望资产证券化展望 观点摘要观点摘

5、要 2022 年全年市场发行规模因 RMBS 发行停滞大幅下滑，市场构成变化显著 绿色 ABS 成为银行间信贷 ABS 市场新焦点，二级市场活跃度仍保持较好水平 经济徐缓复苏，利于住户部门偿债能力改善 房贷基准利率进一步下行，RMBS 产品超额利差或将面临压缩 乘用车销售市场增速将明显放缓，新能源乘用车销售渗透率继续提升 汽车金融行业不良贷款率仍处于较低水平，部分发起机构资产质量有所改善 信用卡 NPAS 及房贷 NPAS 基础资产回收率预计将与当前水平大致持平或小幅提升 消费贷款增速持续回落，2023 年具备反弹潜力 宽松融资环境延续，小微贷款 ABS 基础资产提前还款率维持高位 惠誉博华惠

6、誉博华 结构融资 年度展望 2023 年 1 月 2 2022 年年全年市场发行规模全年市场发行规模因因 RMBS 发行停滞大幅下滑，市场构成变化显著发行停滞大幅下滑，市场构成变化显著 2022 年银行间信贷资产证券化市场共计发行资产证券化交易 150 单，合计发行规模 3561 亿元，同比分别大幅下滑 27%和 60%，创 2015 年市场重启以来的最大跌幅。存量方面，截至 2022 年末，存续信贷资产证券化交易单数虽较上年末小幅增加，但存量规模则迎来市场重启以来的首次下降。RMBS 发行停滞是市场规模下滑最主要的原因，剔除 RMBS 影响后，2022 年发行单数实现正增长，发行规模降幅显著