电力行业：煤炭价格持续下行火电行业盈利能力有望回升-230213（16页）.pdf

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1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 煤炭价格持续下行煤炭价格持续下行，火电行业盈火电行业盈利能力有望回升利能力有望回升 核心观点核心观点 2022 年三季度以来，国内外动力煤价格总体呈下降趋势。从国内供需情况来看，原煤产量维持高位，且年内仍有增产空间，动力煤供应增长的确定性增加，度过夏季用电高峰后，动力煤供需情况趋向宽松，动力煤市场价格下行；从国际市场供需来看，欧洲与亚太地区煤炭库

2、存持续维持高位，叠加全球经济恢复放缓与商品价格的下行，进口煤价格同样呈现逐步下行的趋势。2023 年以来，沿海动力煤库存持续上升，目前动力煤库存已经达到近年高位。综合来看，目前沿海电厂动力煤库存充足，同时国内外动力煤供应总体呈上升趋势，在当前动力煤需求情况下，年内动力煤市场价格趋向下行，沿海电厂燃煤成本较去年将会有显著下降，火电行业盈利能力有望迎来恢复。行业动态信息行业动态信息 行情回顾行情回顾 2 月 6 日-2 月 10 日电力板块（882528.WI）上升 2.02%，沪深 300 指数下跌 0.85%，电力板块跑赢大盘 2.87 个百分点。分子板块看 2 月 6 日-2 月 10 日火

3、电、水电和燃气板块（中信指数）涨跌幅分别为 3.10%、1.24%和 1.04%。动力煤现货价格环比降低动力煤现货价格环比降低 9.36%，同比，同比降低降低 4.86%2 月 11 日秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价格为 1056 元/吨，环比减少 9.36%，同比减少 4.86%。进口煤炭方面，广州港 5500大卡印尼煤 2 月 11 日价格为 1016 元/吨，环比下降 6.45%，同比下降 15.68%。秦港库存环比秦港库存环比减少减少 1.85%，同比增加，同比增加 27.15%煤炭库存方面，截至 2 月 10 日，秦港库存 637 万吨，环比减少1.85%，同比增加 27.15%

4、。广州港 2 月 8 日库存为 235.8 万吨，环比增加 12.82%，同比增加 10.86%。截至 2 月 9 日，沿海 8 省动力煤库存环比下降 0.98%，同比上升 4.63%；内陆 17 省动力煤库存环比下降 3.52%，同比下降 0.72%。投资建议投资建议 电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括上海电力上海电力、华电国际、华能国际华电国际、华能国际、福能股份福能股份、大唐发电、华润电大唐发电、华润电力力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。中国核电、三峡能源、中闽能源。水电推荐桂冠电力、长江电力、华能水电。桂冠电力、长江电力、华能水电。此外我们还推荐智能

5、配电工程运维一体化企业苏文电能苏文电能。维持维持 强于大市强于大市 高兴 021-68821600 SAC 编号:S1440519060004 发布日期：2023 年 02 月 13 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -19%-14%-9%-4%2%7%2022/1/172022/2/172022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/17公用事业上证指数电力电力 目录目录 投资要点及重点公司盈利预测.1 重点公司盈利预测.2 周度行情回顾.3 2

6、 月 6 日-2 月 10 日电力板块跑赢大盘，估值仍保持较低水平.3 个股表现.5 周度高频数据汇总.6 动力煤现货价格环比降低 9.36%，同比降低 4.86%.6 秦港库存环比减少 1.85%，同比增加 27.15%.7 沿海 8 省份煤炭库存环比减少 0.98%，同比增加 4.63%.8 重点新闻及公告汇总.9 重点新闻.9 重点公告.10 风险分析.12 3ZiZvYlZuXbWxPyQ8ObP6MtRoOtRnOfQrRsQkPmNtP8OmMuNuOsPnNMYpNyR 1 请参阅最后一页的重要声明 投资要点及重点公司盈利预测投资要点及重点公司盈利预测 近日，煤炭价格持续下行，截