电子行业报告：全球半导体销售持续下探 国内市场降幅最大-230116（13页）.pdf

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1、20232023年年1 1月月1616日日证券研究报告证券研究报告行业评行业评级：电子级：电子 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款平安证券研究所电子团队电子行业报告电子行业报告全球半导体销售持续下探，全球半导体销售持续下探，国内市场降幅最大国内市场降幅最大核心摘要核心摘要 行业要闻及简评：行业要闻及简评：1）根据SIA统计数据，2022年11月全球半导体行业总销售额为455亿美元，环比下降2.9%，同比下降9.2%，主要受市场周期性和宏观经济下行影响。2）根据Counterpoint统计数据，在5/4纳米晶圆产量的强劲推动下，2022年台积电继续占据市场主导地位，2022

2、年第四季度在全球半导体代工行业市占率高达60%。3）根据IDC统计数据，2022年全球PC出货量达2.92亿台，其中，22Q4单季度全球PC出货量仅为6720万台，同比下降28%。4）根据StrategyAnalytics消息，受益于疫情居家办公以及学习的需求推动，加上巴西、印度等新兴市场的持续增长，预计2023-2027年全球智能手机用户基数有望增长11%。一周行情回顾：一周行情回顾：上周，半导体行业指数继续延续上涨趋势，周涨幅达0.79%，跑输沪深300指数1.56个百分点；2022年年初以来，半导体行业指数整体呈现下跌趋势。该指数所在的申万二级行业中，上周半导体行业指数表现相对一般。投资

3、建议：投资建议：受市场周期性和宏观经济逆风影响，短期半导体行业依旧处于下行周期，当前国内半导体设备、材料等环节国产化率仍处于较低水平，叠加海外相关限制措施持续施压，相关半导体企业将受益于国产替代，建议关注半导体各细分赛道龙头企业，如中微公司、北方华创、新洁能、斯达半导、伟测科技、鼎龙股份等。风险提示：风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。WZrVbVgVbYmNzRtR7NaO8OnPpPnPpMjMpPrQiNrQqP9PnNwPxNqMzRMYnRtP行业动态行业动态3 32020年1月10日20222022年年1111月全

4、球半导体销售环比同比双降月全球半导体销售环比同比双降根据SIA统计数据，2022年11月全球半导体行业总销售额为455亿美元，环比下降2.9%，同比下降9.2%，主要受市场周期性和宏观经济下行影响。按地区来划分，11月美洲、欧洲和日本的半导体销售额分别同比增长5.2%、4.5%和1.2%，亚太及其他地区同比下降13.9%，而中国是下滑最多的地区，同比下降21.2%。资料来源：SIA，WSTS，平安证券研究所全球半导体行业销售情况全球半导体行业销售情况行业动态行业动态4 42020年1月10日20222022年第四季度台积电全球半导体代工行业市占率升至年第四季度台积电全球半导体代工行业市占率升至

5、60%60%根据Counterpoint统计数据，在5/4纳米晶圆产量的强劲推动下，2022年台积电继续占据市场主导地位，其中，2022年第四季度台积电在全球半导体代工行业的市场份额实现环比连续增长，市占率高达60%。资料来源：Counterpoint，平安证券研究所全球半导体代工行业市场份额情况全球半导体代工行业市场份额情况58%58%56%57%56%54%56%59%60%0%20%40%60%80%100%OthersSMICGlobalfoundriesUMCSamsung FoundryTSMC行业动态行业动态52020年1月10日IDCIDC：20222022年第四季度全球年第四

6、季度全球PCPC出货量同比下降出货量同比下降28%28%根据IDC统计数据，2022年全球PC出货量达2.92亿台，其中，22Q4单季度全球PC出货量仅为6720万台，同比下降28%。厂商出货量方面，2022年仅苹果实现了2.5%的同比增长，其余厂商均呈现不同程度的下降，其中惠普跌幅最大，达25.3%。从市场份额来看，2022年联想以23.3%市占率继续排名第一，其次为惠普和戴尔，市场份额分别为18.9%和17%。资料来源：IDC，平安证券研究所全球前五全球前五PCPC公司市场份额情况公司市场份额情况公司公司20222022年出货量年出货量（百万台）（百万台）20212021年出货量年出货量（

7、百万台）（百万台）出货量出货量同比增速同比增速20222022年年市场份额市场份额20212021年年市场份额市场份额联想68.081.8-16.9%23.3%23.4%惠普55.374.0-25.3%18.9%21.1%戴尔49.859.3-16.1%17.0%16.9%苹果28.627.92.5%9.8%8.0%华硕20.621.8-5.7%7.0%6.2%其他70.185.2-17.8%24.0%24.3%合计合计292.3292.3350.1350.1-16.5%16.5%100.0%100.0%100.0%100.0%20222022年全球前五年全球前五PCPC公司出货情况公司出货情

8、况行业动态行业动态6 62020年1月10日20232023-20272027年全球智能手机用户基数有望增长年全球智能手机用户基数有望增长11%11%根据StrategyAnalytics消息，受益于疫情居家办公以及学习的需求推动，加上巴西、印度等新兴市场的持续增长，预计2023-2027年全球智能手机用户基数有望增长11%，其中，2023年全球智能手机渗透率将达53%。资料来源：StrategyAnalytics，平安证券研究所全球智能手机渗透率情况全球智能手机渗透率情况一周行情回顾一周行情回顾指数涨跌幅指数涨跌幅 上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均实现大幅度上涨。1月13日，美

9、国费城半导体指数达到2800.66，周涨幅为6.24%；中国台湾半导体指数为332.70，周涨幅为7.45%。20222022年年初以来费城半导体指数表现年年初以来费城半导体指数表现20222022年年年初以来中国台湾半导体指数表现年初以来中国台湾半导体指数表现资料来源：Wind，平安证券研究所200025003000350040004500200250300350400450500一周行情回顾一周行情回顾指数涨跌幅指数涨跌幅 上周，半导体行业指数继续延续上涨趋势，周涨幅达0.79%，跑输沪深300指数1.56个百分点；2022年年初以来，半导体行业指数整体呈现下跌趋势。该指数所在的申万二级行

10、业中，上周半导体行业指数表现相对一般。资料来源：Wind，平安证券研究所20222022年年初以来半导体行业指数相对表现年年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现-50%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-01沪深300半导体(申万)相对涨跌幅0.94%0.79%1.38%1.68%0.90%0.78%0.50%2.35%0%1%1%2%2%3%一周行情回顾一周行情回顾上市公司涨跌幅上市公司涨跌幅 截至上周最后一个交易日，半导

11、体行业整体P/E（TTM，整体法，剔除负值）为42.34倍。上周，半导体行业125只A股成分股中，56只股价上涨，1只持平，68只下跌。半导体半导体行行业涨跌幅排名前业涨跌幅排名前1010位个股位个股涨幅前涨幅前1010位位跌幅前跌幅前1010位位序号股票简称涨跌幅%PETTM序号股票简称涨跌幅%PETTM1唯捷创芯-U14.97-1复旦微电-13.8652.982必易微12.7751.062臻镭科技-12.7086.053国芯科技12.1394.183灿瑞科技-8.1837.954敏芯股份11.87-4紫光国微-6.8539.555赛微微电10.2070.925路维光电-6.4362.096

12、长电科技9.5114.186长川科技-6.1557.417富乐德9.3170.217声光电科-4.5674.688卓胜微8.1041.848源杰科技-4.5168.959拓荆科技-U7.96114.539长光华芯-4.3199.6210芯源微7.1990.4110海光信息-4.13110.45资料来源：Wind，平安证券研究所投资建议投资建议 受市场周期性和宏观经济逆风影响，短期半导体行业依旧处于下行周期，当前国内半导体设备、材料等环节国产化率仍处于较低水平，叠加海外相关限制措施持续施压，相关半导体企业将受益于国产替代，建议关注半导体各细分赛道龙头企业，如中微公司、北方华创、新洁能、斯达半导、

13、伟测科技、鼎龙股份等。11风险提示风险提示 供应链风险上升供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被卡脖子的风险依然较高。政策支持力度不及预期政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。市场需求可能不及预期市场需求可能不及预期。由于全球疫情蔓延，国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司收入和业绩增长可能不及预

14、期。国产替代不及预期国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。电子信息团电子信息团队队行业分析师/研究助理邮箱资格类型资格编号半导体付强投资咨询S1060520070001徐碧云XUBIYUN一般证券从业资格S1060121070070 电子徐勇XUYONG投资咨询S106051909000412附：重点公司预测与评级附：重点公司预测与评级资料来源：Wind，平安证券研究所股票简称 股票代码1月13日EPS（元）PE（倍）评级收盘价（元）2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E新洁能60511

15、187.341.932.072.373.1345.342.236.927.9推荐思瑞浦688536254.023.712.563.644.3668.599.269.858.3推荐立昂微60535844.000.891.521.852.0649.629.023.821.4推荐闻泰科技60074555.252.102.202.813.5726.425.119.715.5推荐时代电气68818753.811.421.631.992.3037.933.027.023.4推荐斯达半导603290344.272.335.097.009.57147.667.649.236.0推荐中微公司688012100.

16、151.641.902.272.6261.152.744.138.3推荐北方华创002371227.112.043.925.006.45111.457.945.435.2推荐伟测科技688372100.851.522.453.545.0766.341.228.519.9推荐鼎龙股份30005421.950.230.420.590.7995.452.337.227.8推荐纳芯微688052323.132.213.034.396.34146.0106.673.651.0推荐平安证券研究所投资评级：股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于

17、市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对

18、权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称平安证券）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的

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