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1、锂电2026年度投资策略：景气向上，迈入新周期本篇报告解决了以下核心问题：1、对锂电产业链需求进行分析与展望；2、对于锂电产业链各主要环节及新技术产业化进度进行梳理与展望；3、基于展望进行投资标的推荐。动储多场景共振，行业需求持续向上路径逐步明晰背景下，固态电池产业化有望加速。硫化物电解质路径逐步明晰，材料端配套趋于完善；设备端持续跟进，逐步打开工程化瓶颈；多路线并行，产业化进程有望加速。龙头发力及新兴场景打开，钠电增长空间可期。龙头再度发力钠电，剑指多项主流应用场景，产业化起量可期；新兴应用方面，国内厂商已布局AIDC配储市场等领域。车型逐步量产叠加供应链配套日趋完善，大圆柱产业化放量在即。

2、投资建议及风险提示行业评级：随2026年行业需求维持高景气增长，锂电中游主要材料环节价格修复有望持续演绎、锂电新技术产业化持续推进，行业基本面预计向好，维持“推荐”评级。供需格局优化、价利持续修复的中游材料环节龙头：6F【天赐材料、多氟多、天际股份】、锂电隔膜【恩捷股份、星源材质、佛塑科技】、铁锂正极【湖南裕能、富临精工、万润新能】、负极【尚太科技、中科电气】、锂电铜箔【嘉元科技、德福科技、铜冠铜箔】。依靠研发优势推进产品结构升级的电池龙头：动储电池【宁德时代、亿纬锂能、欣旺达】。基本面稳健，受益于新技术产业化的电池龙头及材料厂商：固态电池材料及设备龙头【厦钨新能、纳科诺尔、璞泰来】、钠电产业

3、链龙头【鼎胜新材、五矿新能、振华新材、中科电气、元力股份、容百科技】、大圆柱产业链龙头【亿纬锂能、多氟多、华友钴业】。风险提示：全球需求不及预期、产业链供给释放速度超预期、竞争格局恶化速度超预期、海外政策风险超预期、新技术产业化进度不及预期、新技术产业化技术路径发生重大变化、上游原材料价格大幅波动。一、动储多场景共振，行业需求持续向上二、供需关系改善下产业链价格持续回升，修复空间可期三、新技术产业化：电池提质增效主线不变，期待更多“从1到10时刻一、动储多场景共振，行业需求持续向上政策支撑电萤提升及新场景新市场驱动背景下，动力需求具备韧性1.1.12025年高景气兑现，动力装机增长强劲1.1.

4、2“两新”政策延续，国内需求具备支撑1.1.3驾乘体验优化背景下单车带电量提升，构成结构性拉动1.1.4经济性驱动电动重卡起量，打造新需求增长极1.1.5欧洲市场驱动逻辑仍在，新车型带动驱动下预计动力需求维持高增1.2电力市场化推进、电网强化及新兴应用拉动，储能需求有望维持强劲增长.2.1电力市场化改革叠加容量电价推行打开经济性空间，国内储能装机需求有望持续高增1.2.2大储收益机制趋于完善背景下，欧洲市场增长空间可期1.2.3订单先行，新兴市场潜在增量有望陆续释放1.2.4AIDC配储市场空间广阔，全球潜在空间达百GWh级别1.3动储多场景共振，行业需求预计持续向上1.1.12025年高景气

5、兑现，动力装机增长强劲2025年动力电池高景气、强现实兑现，国内外装机增长水平强劲。具体看，据中国汽车动力电池产业创新联盟，1-12月，国内动力电池累计装车量769.7GWh,累计同比增长40.4%。其中三元电池累计装车量144.1GWh，占总装车量18.7%，累计同比增长3.7%；磷酸铁锂电池累计装车量625.3GWh，占总装车量81.2%，累计同比增长52.9%。据SNE，2025年1-11月全球新能源车销量实现1916.8万辆，同比+22.9%，实现动力电池装机1046GWh，同比+32.6%(divcenter)图：2025年1-11月全球新能源车销量同比增长(/divcenter)2

6、025年底发改委及财政部公告，“两新”政策延续，汽车补贴力度较强，国内需求预计具备支撑。2025年12月30日，发改委、财政部印发关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。具体看：1）通知延续汽车报废及置换更新补贴，且上限与2025年持平，对乘用车需求构成支撑。2）通知指出继续支持报废国四及以下排放标准营运货车更新为低排放货车，优先支持更新为电动货车。3）推动城市公交车电动化替代，继续支持新能源城市公交车及动力电池更新。图：2026年消费品以旧换新政策概览补贴范围统一资金安排中央超长期特别国债+地方配套，按月均衡兑付，确保政策平稳。流程优化统一审核、兑付流程，提高效率与规范化