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1、基础化工赋予纤维弹性，蕴含盈利弹性报告摘要：1氨纶产品概况1.1产品概述：“面料味精”，弹性性能优异氨纶学名聚氨基甲酸酯纤维，是以聚氨基甲酸酯为主要成分的一种嵌段共聚物制成的纤维，玻璃化温度很低，提供优异的弹性，能够拉伸至400%-800%，并且具有高弹性的回弹率，在拉伸至5倍以上回弹率仍可达95%以上，是弹性最好的合成纤维。在嵌段共聚物中有两种链段，即软链段和硬链段。软链段多为聚醚多元醇，部分为聚酯多元醇，常见的聚醚多元醇为聚四氢呋喃醚二醇PTMEG。硬链段由横向交联的二异氰酸酯构成，一般由二异氰酸酯（如纯MDI）与扩链剂（如1,4丁二醇）反应生成，具有一定结晶性，极性基团分子间的氢键防止组

2、织分子间发生横向滑移，赋予氨纶一定的强度，同时氨纶还具有强度高、弹性模量低、耐腐蚀、耐化学性能强、染色均匀等优异性能。(divcenter)图1：氨纶示意图(/divcenter)氨纶被喻为“面料味精”，在织物中加入少许氨纶（约2%3%)，可以显著改善织物性能，广泛用于服装、内衣、医用绷带、口罩、纸尿裤以及其他产业用纺织品领域。根据百川盈孚数据，氨纶下游消费结构中，服装类应用占比高达76%，产业用纺织品和家纺分别占比17%和7%。1.2生产工艺：干法纺丝技术成熟，占比超80%干法纺丝技术成熟，产量占比超80%。氨纶由聚四氢呋喃（PTMEG）和二苯基甲烷二异氰酸酯(MDI)聚合而成，主要生产工艺

3、包括干法纺丝、熔融纺丝、湿法纺丝、化学反应法纺丝等，其中干法纺丝具有纺速高、制成的纤维质量功能优秀的优点，是目前世界上应用最广泛的纺丝方法，产量占比超80%，熔纺法具有工艺流程简单，设备投资低，占地少，生产效率高和非溶剂型成丝的无环境污染等优势而发展迅速，但产品品质不如干法纺丝。氨纶最常用规格是20D、30D、40D、70D、140D，其中40D使用比例超过50%。氨纶40D中的D是纺织行业衡量纤维细度的核心指标，氨纶40D即指9000米长的该氨纶纤维重量为40克，40D在机包、空包、棉包、纬编以及经编上都有广泛运用；近年来20D等细旦丝的使用比例快速增长，尤其在内衣、袜子和圆机上的使用；70

4、D、140D以上在花边、织带、袜口以及口罩耳带等卫生防疫领域也有广泛的运用；纤度更大的粗旦丝则主要用在织带及纸尿布上。随着下游产业高质量需求增加，国内氨纶产量及消费量稳步上升。2供需平衡讨论2.1供给：产能释放周期进入尾声氨纶研究始于二十世纪三十年代，德国拜耳公司最早开发了聚氨酯树脂及其纤维。1959年，美国杜邦首先实现了工业化生产。二十世纪九十年代以前，由于投资费用高、生产技术和应用技术不成熟，氨纶发展较为缓慢，进入九十年代后，随着生产应用技术的推广、投资费用和成本的迅速下降以及消费观念的转变，行业得到快速增长。全球氨纶产能由1999年的19万吨增长至2024年的175万吨，复合增速达到约u

5、nderline9.3%，其中94%的产能集中在亚洲，中国产能占比高达77，国内氨纶行业起步较晚，但在生产技术进步及下游纺服需求带动下目前已成为全球最大的氨纶生产国。国内氨纶生产始于1989年，烟台氨纶率先进入，在经历十多年的缓慢发展后，随着民营资本和外资的大量进入，国内氨纶行业进入高速成长期，国内氨纶产能从1999年底的约0.6万吨快速增长至2007年的26.46万吨，复合增速约60.53%；2011年后，氨纶需求从金融危机中开始复苏带动国内产能恢复增长，到2011年我国氨纶年产能达到约39万吨，全球市占率达45.6%;2016年-2019年随着国内供给侧改革推进，氨纶新增产能逐步向头部厂商

6、集中，2020年开始，在下游口罩、瑜伽服以及出口需求带动下，国内氨纶产能迎来新一轮扩张，截至2025年底，国内氨纶产能达到149.8万吨，经过二十余年的发展，中国已经全球最大的氨纶生产国和消费国。氨纶行业集中度大幅提升。2016年以来，随着国内供给侧改革政策推进，氨纶行业落后产能逐步出清，行业头部企业如华峰化学、韩国晓星、新乡化纤等厂商规模优势得到进一步提升，行业产能向头部集中，截至2025年底，国内氨纶产能主要集中在重庆、宁夏、浙江、河南等地，其中华峰化学（47.5万吨，重庆基地41.5万吨，浙江基地6万吨）、新乡化纤（22万吨）、晓星氨纶（28.7万吨）、诸暨华海（21万吨）、泰和新材（1