【公司研究】中国平安-参与方正集团重整详细分析：构建医疗健康生态圈资源整合是关键-210505（22页）.pdf

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1、方正集团是 1992 年 12 月在原北大新技术公司基础上成立的北京大学全资所有的全民所有制企业。当前公司注册资本 11.03 亿元。公司控股股东为北大资产，实际控制人为教育部。2020 年 2 月 19 日方正集团被北京市第一中级人民法院依法裁定进入重整程序，相关重整升级工作正在进行，公司自 2019 年年度报告起已停止披露定期财报，特此说明。公司主营业务涵盖信息技术(IT)、医疗医药、钢铁、金融证券、大宗商品贸易业务和产业地产等。其中，信息技术产业和医疗医药产业作为公司的核心业务板块，是公司投资和发展的主要方向;钢铁产业将通过技改和产业升级，实现具有核心竞争力的自我专业化经营;金融产业与实

2、体产业有机结合、互相促进，对实体主业提供利润支持和金融支持;大宗商品贸易业务在控制风险的基础上，为公司提供现金流支持;产业地产业务在“品质+资源”的核心战略下，作为公司的利润增长点。公司其他业务主要包括物业租赁、教育培训等。从收入构成来看，信息技术板块、产业地产板块和大宗商品贸易板块是公司主要收入来源;从利润构成来看， 2018 年公司毛利润主要来自信息技术、金融证券和产业地产板块。方正集团合计共有 7 大业务板块，具体来看包括信息技术板块(旗下包括方正科技、方正电子)、医药医疗板块(旗下包括：医药板块中的医药研究院和上市公司北大医药和医疗板块中的北大医疗产业园科技、北大医疗老年健康养护中心和

3、北大国际医院)、钢铁业务板块(主要由苏钢集团经营)、金融证券业务板块(旗下包括方正证券、北大方正集团财务、北大方正人寿)、大宗贸易业务板块(旗下包括北大方正物产集团及其上海京慧诚国际贸易公司)、产业地产业务板块(旗下包括科技园开发运营、住宅及商业地产开发和商业运营)以及其他业务板块包括(主要由中国高科负责运营的教育板块等)。根据我们的观察，方正集团层面，公司有较多无实体经营企业、集团战略目标与定位十分不清晰、有较多偏离主业业务板块、多元化产业协同并不明显且未充分凸显北京大学品牌优势。从业务板块来看，公司信息技术和医疗医药板块盈利能力弱，整体利润对公允价值变动收益、投资收益依赖程度较高;公司金融板块旗下两家子公司盈利波动较大(抵御资本市场波动的能力较弱)，未充分展现规模经济的优势;公司本部连续亏损，且亏损金额较大。