【公司研究】芒果超媒-2020年中报点评：优质内容兑现会员高速增长下半年重磅内容上线期待中-20200827（18页）.pdf

《【公司研究】芒果超媒-2020年中报点评：优质内容兑现会员高速增长下半年重磅内容上线期待中-20200827（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【公司研究】芒果超媒-2020年中报点评：优质内容兑现会员高速增长下半年重磅内容上线期待中-20200827（18页）.pdf（18页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 1 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 优质内容兑现会员高速增长，下半年重磅内容上线期待中优质内容兑现会员高速增长，下半年重磅内容上线期待中 芒果超媒芒果超媒（300413.SZ）2020 年中报点评年中报点评 2020 年 8 月 27 日 事件事件：公司于 2020 年 8 月 26 日发布上半年中报业绩，2020H1 实现营业收入 5

2、7.74 亿元，同比增长 4.9%，实现归母净利润 11.03 亿元，同比增长 37.3%，位于之前业绩预告中上游水平；实现扣非后归母净利润 9.75 亿元，同比增长 23.72%；分拆单 季，Q2 实现营业收入 30.47 亿元，同比增长 0.91%，实现归母净利润 6.24 亿元，同比增长 61.67%，实现扣非后归母净利润 5.34 亿元，同比增长 41.85%。 点评：点评： 优质核心内容驱动会员优质核心内容驱动会员高增长持续，疫情影响广告业务但仍具有市场优势。高增长持续，疫情影响广告业务但仍具有市场优势。 1） 分分业务来看，务来看，H1 互联网视频业务互联网视频业务实现收入实现收入

3、 39.46 亿元，亿元，同比增长 29.42%。其中，会员业务收入 14.18 亿元，同比 增长 80.40%，收入占比 35.94%；会员收入增长主要系会员数增长迅速，逐渐拉近与第一梯队的距离。截至 H1，芒 果 TV 有效会员数达 2766 万，较年初增长 50.57%。疫情带来的宅家需求+高效的优质内容生产力催化有效会员与付 费会员数量高速增长，根据 QM 数据，截至 5 月 31 日，芒果 TV 日活同比增长 45.2%，月活增长 49.1%，用户时长 上涨 40.2%。H1 推出的下一站是幸福、锦衣之下、我才不要和你做朋友、乘风破浪的姐姐、朋 友请听好、明星大侦探等多部剧集和综艺节

4、目持续热播，口碑、流量双丰收。 H1 实现实现广告收入广告收入 17.98 亿元，亿元，同比增长 5.83%，占比 45.57%。 广告收入增速放缓，主要系 Q1 疫情影响调整内容产 品编排策略，随着复工复产，二季度广告业务收入环比增速达 32%，回归良性增长态势，也证明了芒果优质内容对 广告商仍旧具有吸引力。品牌广告方面，优质内容仍然在广告主投放上具有强大竞争力，H1 综艺类项目广告签单量 上涨 50%，其中现象及节目乘风破浪的姐姐招商数广告客户总数超 40 家，以妻子的浪漫旅行 、 密室大逃脱 等 IP 为代表的综 N 代项目，广告招商体量稳步增长；公司发力影视剧自制内容也提高了广告主数量

5、，H1 影视剧项目 广告总签约量同比增长 300%。数字广告方面，逐渐与三大视频网站长视频媒体广告流量分布中，芒果 TV2020 年 5 月占比达 18%，预计未来广告主预算将向优质平台集中，对广告业务发展保持乐观。 H1 实现运营商业务收入达运营商业务收入达 7.29 亿元，同比增长亿元，同比增长 29.02%，收入占比收入占比 18.47%，保持稳健高增长。保持稳健高增长。IPTV 业务立足于省业务立足于省 内市场，积极与省外相关方强强联合，扩展用户规模；内市场，积极与省外相关方强强联合，扩展用户规模；OTT 业务方面，扩充产品平台矩阵，打造家庭大屏生态，未业务方面，扩充产品平台矩阵，打造

6、家庭大屏生态，未 来用户来用户 ARPU 与用户规模双提高。当前与用户规模双提高。当前运营商大屏业务已覆盖 31 个省级行政区域，整体用户规模近 1.5 亿，省外业 务收入与利润占比持续提升。 康 敬 证券研究报告 公司研究事项点评 芒果超媒（300413.SZ） 买入增持持有卖出 上次评级：增持，2020.4.26 王建会王建会 传媒互联网传媒互联网行业分析师行业分析师 执业编号：执业编号：S1500519120001S1500519120001 联系电话： （联系电话： （010010）8332675583326755 邮邮 箱：箱： 王晓羽王晓羽 研究助理研究助理 联系电话：联系电话：（