财通证券最新报告深入剖析了中美汽车贸易摩擦的前景。美国对中国汽车相关产品的进口集中在锂电池领域——2024年1-11月美国进口锂电池194.8亿美元，其中来自中国137.4亿美元，依赖度高达70.6%。电动车整车对美出口规模有限（31.3亿美元非电动车+1.4亿美元电动车），但关税已从25%升至100%，实际出口几乎停滞。特朗普新任期可能进一步加码关税，并“努力阻止美国税款补贴流向中国电动汽车电池公司”。宁德时代与福特合作项目已停滞，国轩高科在美财政补贴遭遇阻碍。墨西哥转口贸易渠道亦面临收紧风险。中美汽车贸易摩擦正从整车向电池和零部件延伸，中国汽车产业需在短期规避风险与长期全球化布局间寻求平衡。

锂电池是中国对美汽车相关产品出口中规模最大、依赖度最高的品类。2024年1-11月，美国进口锂电池194.8亿美元，中国占70.6%（137.4亿美元），远超欧盟（14.5亿美元，7.5%）和日本（12.4亿美元，6.4%）。拜登时期已将电动车用锂离子电池关税从7.5%提升至25%，特朗普新任期可能进一步加码。关税加码将直接影响中国锂电池企业的对美出口利润。受影响的主要企业包括宁德时代（全球最大电池厂商，对美出口占其海外业务一定比例）、国轩高科（已在美布局电池材料厂）、比亚迪（电池和整车一体化）等。中国锂电池产业的全球竞争力建立在完整的产业链、规模化生产和持续的技术创新之上，短期关税冲击虽大但难以动摇产业根基。但从需求端看，若美国电动车市场因补贴取消而增长放缓，锂电池需求将受到间接拖累。

美国对中国电动车整车的关税从25%提升至100%后，中国电动车对美直接出口已接近停滞。2024年1-11月中国对美出口电动车仅1.4亿美元，占美国电动车进口的0.5%，几乎可以忽略不计。中国对美非电动车出口31.3亿美元，占美国非电动车进口的1.8%，同样规模有限。实际受影响更大的不是整车直接出口，而是通过第三国的转口贸易。墨西哥是美国最大的汽车进口来源（占20%以上），而墨西哥汽车产业中有大量中资、德资、日资企业。若特朗普政府收紧USMCA原产地规则，中国在墨投资的零部件企业（福耀玻璃、国轩高科等）的对美出口将受阻。此外，中国车企通过土耳其（与欧盟关税同盟）向欧洲出口、通过东南亚向全球出口的渠道也可能面临类似风险。

中美汽车贸易摩擦正从贸易层面向投资层面延伸。宁德时代与福特汽车原计划在密歇根州新建工厂，使用宁德时代生产技术，但因美国国会议员反对而暂停。国轩高科在密歇根州、伊利诺伊州布局电池材料厂，财政补贴亦遭遇巨大阻碍。2024年，共和党议员以国土安全为由提议将宁德时代及国轩高科列入实体清单。特朗普新任期明确表示“努力阻止美国税款补贴流向中国电动汽车电池公司”，预示着中国电池企业在美投资将面临更高的政治风险。福耀玻璃等零部件企业因不涉及电池核心技术，在美运营相对平稳。但整体来看，中国汽车产业链对美投资的风险不确定性显著上升。

表：中国汽车零部件厂商在美投资情况

厂商	产品	在美布局	当前状态
福耀玻璃	汽车玻璃	俄亥俄、密歇根、伊利诺伊、南卡罗来纳州	正常运营
国轩高科	电池材料	密歇根州、伊利诺伊州	财政补贴受阻
宁德时代	电池生产	福特密歇根工厂（技术合作）	暂停
中鼎股份	密封材料	美国子公司	正常运营

中美汽车贸易摩擦的根源在于两国在汽车产业（尤其是电动车）的竞争关系。美国试图通过关税壁垒和政策补贴双重手段推动汽车制造业回流，中国则凭借完整的产业链和成本优势保持全球竞争力。长期走向可能呈现三个特征：第一，关税壁垒将长期存在，中国企业难以依赖对美直接出口实现规模增长；第二，产业链重构加速——电池、电机、电控等核心零部件可能在中国、美国、欧洲三地分别建厂；第三，技术脱钩风险上升——美国可能限制中国电池企业在美获得补贴和技术转让。中国企业的应对策略包括：一是在欧美以外的第三国（东盟、中东、拉美）建厂，形成多元化海外产能布局；二是提升产品附加值和技术含量，以差异化优势抵消关税成本；三是加强国内市场的深耕和新兴市场的开拓，降低对单一市场的依赖。财通证券认为，中美汽车贸易摩擦的长期化将重塑全球汽车产业链布局，“中国设计+全球制造”的新模式可能成为出海企业的战略选择。