智慧家居正成为家电行业中增长最快的细分赛道。2025Q1板块营收同比+24.01%，扫地机传统电商零售量同比+53%，洗地机同比+48%。但高速增长的背后，行业竞争也在加剧——海外扫地机市场竞争激烈，2025Q1龙头加大国内洗地机布局力度，板块销售费用率同比+4.37pct。国联民生证券研究所指出，随着高毛利率渠道与产品占比提升、规模效应释放，板块盈利能力有望企稳回升。

2024Q4/2025Q1，扫地机传统电商零售量分别同比+76%/+53%，零售均价均同比+6%，呈现“量增价稳”态势。洗地机零售量分别同比+41%/+48%，均价同比-7%/-5%，呈现“量增价减”。两者差异反映扫地机行业格局更为集中（龙头品牌主导），洗地机竞争仍在加剧。

各省补贴政策对清洁电器覆盖度较高、且转化效果较好，是清洁电器爆发的核心驱动力。参考APP数据，扫地机龙头品牌延续高速增长。投影仪2025Q1销额同比+0.3%，补贴覆盖度仍有提升空间。

智慧家居板块2024A/2025Q1毛利率分别同比-0.10/+0.48pct，2025Q1毛利率有所改善。科沃斯降本增效与洗地机器人新品带动毛利率提升，石头科技受积极销售策略及关税拖累毛利率有所下滑，极米科技凭借性价比产品降本实现毛利率改善。

费用端，海外扫地机竞争激烈，2025Q1龙头布局国内洗地机市场力度加强，销售费用率2024A/2025Q1分别同比+0.85/+4.37pct，期间费用率分别同比+0.92/+2.75pct。归母净利润率2024A/2024Q4/2025Q1分别同比-1.34/-1.12/-2.14pct，盈利能力下滑。但营收高速增长（2025Q1+24%）仍带动业绩实现增长（2025Q1归母净利润同比+0.43%）。

2025年各省补贴持续惠及新兴小家电，龙头积极出海，营收有望持续较快扩张。随着高毛利率渠道与产品占比提升，规模效应释放，板块盈利能力或有望回升。通过海外备货、全球生产与终端价格调整等手段，龙头有望缓解关税不确定性风险。

中长期来看，智慧家居行业竞争格局演变值得关注。扫地机龙头品牌凭借技术迭代和品牌壁垒维持优势地位，洗地机行业经历价格战后格局有望逐步出清。推荐科沃斯、石头科技，关注极米科技、光峰科技。

表格：智慧家居核心经营数据表：智慧家居板块2024Q4-2025Q1核心经营数据指标2024Q42025Q1同比变化板块营收增速+31.03%+24.01%高速增长扫地机零售量+76%+53%国补催化洗地机零售量+41%+48%持续高增毛利率同比变化+1.02pct+0.48pct稳中有升销售费用率同比变化+1.83pct+4.37pct竞争加剧归母净利润率同比变化-1.12pct-2.14pct短期承压