2025年2月5日至2月7日，医药生物板块上涨3.21%，跑赢沪深300指数1.23个百分点，在31个申万一级子行业中排名第9位。各子板块普涨，医院板块涨幅最大达6.84%（金域医学+23%、迪安诊断+19%、美年健康+13%），医疗研发外包板块上涨6.17%（成都先导、泓博医药AI制药概念股涨幅超15%），医疗设备板块上涨5.23%。中邮证券医药团队通过分析24年业绩预告，看好创新药、低值耗材、AI+医药三大板块。

本周医药生物板块上涨3.21%，跑赢沪深300指数1.23个百分点，在31个申万一级子行业中排名第9位。AI医疗成为本轮行情核心催化——美股AI医疗个股优异表现映射至国内，医院板块中金域医学、迪安诊断受AI概念催化涨幅居前，医疗研发外包板块中成都先导、泓博医药等AI制药概念股涨幅超15%。从估值看，医疗设备板块市盈率32.84倍处于历史分位24.31%，体外诊断板块24.56倍处于22.94%，板块估值上涨空间较大。

本周子板块均实现上涨，医院板块涨幅最大达6.84%，主要受AI概念催化及ICL、体检行业估值修复。医疗研发外包板块上涨6.17%，AI制药概念催化板块行情。医疗设备板块上涨5.23%，24Q4以旧换新政策落地，公开招标数量明显提升，全国医疗领域设备更新招标采购规模已超95亿元。疫苗板块上涨3.89%，体外诊断板块上涨3.76%，线下药店板块上涨2.06%，化学制剂板块上涨1.85%，中药板块上涨1.84%，医疗耗材板块上涨1.69%，血液制品板块上涨1.09%。

医疗设备方面，24Q4各省逐步落地以旧换新政策，截至25年1月全国医疗领域设备更新招标采购规模已超95亿元，已披露项目金额超839亿元，招采进度11.3%，春节后有望迎来第二波采购高潮。叠加24年医疗设备板块业绩低基数，25Q1开始板块有望进入业绩恢复区间。药店方面，2024年Q1/Q2/Q3全国关闭药店数量分别为6778家、8792家、9545家，闭店加速。行业出清后龙头药房客流将进一步恢复，新店、次新店逐渐释放业绩，利润率有望提升。门诊统筹持续落地带来业绩增量，龙头药房具备先发优势。

表：医药生物各子板块本周表现

子板块	本周涨跌幅
医院	+6.84%
医疗研发外包	+6.17%
医疗设备	+5.23%
疫苗	+3.89%
体外诊断	+3.76%
线下药店	+2.06%
化学制剂	+1.85%
中药	+1.84%
医疗耗材	+1.69%
血液制品	+1.09%