中邮证券发布的《银行2024年年报与2025年一季报综述》指出，受贷款重定价冲击叠加债市震荡影响，2025Q1上市银行业绩承压明显。2025Q1上市银行营业收入、拨备前利润、归母净利润增速分别为-1.72%、-2.15%、-1.20%，较2024A分别下降1.80、1.43、3.35个百分点。城商行营收表现显著好于其他银行类型，归母净利润增速为5.49%维持正增长。上市银行资产质量稳中改善，不良贷款率微降至1.23%，拨备覆盖率维持在237.92%的较高水平。

2024A上市银行总体营业收入、拨备前利润、归母净利润增速分别为0.08%、-0.72%、2.35%。2025Q1上述三项指标增速明显回落，分别为-1.72%、-2.15%、-1.20%，分别较2024A下降1.80、1.43、3.35个百分点。受债市震荡影响，2025Q1各类银行非息收入增速有所回落，部分上市银行交易盘出现浮亏，对当季业绩表现形成一定拖累。从个股来看，2025Q1营收增速超过10%的仅常熟银行1家，归母净利润增速超过15%的有青岛银行、杭州银行、齐鲁银行3家。

分银行类型来看，2024A与2025Q1城商行营收表现均显著好于其他银行类型，2024A利息净收入增速和非息收入增速较高，2025Q1非息收入稍有回落；农商行营收同样实现了营收增速为正，非息收入表现突出。2024A国股银行受金融数据挤水分、阶段性信贷需求下行和资产收益率下行影响，营收增速落入负区间，但通过一定程度压缩经营成本录得归母净利润增速为正。2025Q1贷款重定价冲击叠加债市震荡，营收和归母净利润增速均录得负数。城商行25Q1归母净利润增速为5.49%，是唯一维持正增长的银行类型。

拆分业绩驱动因素来看，从上市银行合计归母净利润增长驱动因素来看，24年息差大幅下行是主要拖累项，中间业务收入和管理费用也对业绩形成一定拖累；而生息资产规模增长、投资收益和公允价值变动等其他非息收入增长、减值损失计提下行是主要的正向贡献因素。2025Q1相比24A，规模扩张、拨备计提减轻对归母净利润正贡献分别上行0.58pct、1.72pct；息差对归母净利润负向贡献下行3.23pct，中间业务收入负向贡献下行2.71pct，但投资收益和公允价值变动等其他非息收入由正转负，环比24A拖累12.77pct。

从上市银行及各子版块不良贷款率来看，2024A上市银行贷款不良率为1.24%，2025Q1为1.23%，较去年微降。分银行类型来看，2024A国有行、股份行、城商行、农商行贷款不良率分别为1.28%、1.21%、1.06%、1.08%，2025Q1分别为1.27%、1.20%、1.03%、1.08%，整体上稳中有降。信用成本角度，2018年至2024A各年年报数据来看，整体呈现波动下行趋势。截至2024A，上市银行整体信用成本约0.65%，相对2023A均有明显下行。

截至2024A，上市银行总体拨备覆盖率约239.91%，拨备释放总体保持平稳。2025Q1，总体拨备覆盖率约237.92%，小幅下行但仍维持较高水平。分版块来看，国有行、股份行、城商行、农商行2024A拨备覆盖率分别为237.57%、222.80%、300.42%、345.37%；2025Q1拨备覆盖率分别为236.39%、217.42%、319.85%、328.89%。拨备覆盖率维持高位，银行风险抵御能力充足。

从2025年全年来看，国有银行仍将发挥重要压舱石作用，对国有银行的注资或能撬动其后续风险资产的投放，同时国有银行拨备覆盖率仍维持较高水平，从国有银行股息率对比银行理财收益率和保险预定利率来看，国有银行红利价值不减。另一方面从4月中共中央政治局会议通稿来看，后续稳经济稳预期稳就业相关政策将应出尽出，建议关注信贷投放较好、长期限存款到期量较大、资产质量稳定的银行。

表：2024A与2025Q1上市银行业绩增速对比

指标	2024A	2025Q1	环比变化
营业收入增速	+0.08%	-1.72%	-1.80pct
拨备前利润增速	-0.72%	-2.15%	-1.43pct
归母净利润增速	+2.35%	-1.20%	-3.35pct
国有行归母净利增速	+1.78%	-2.09%	-3.87pct
股份行归母净利增速	+1.80%	-2.05%	-3.86pct
城商行归母净利增速	+7.27%	+5.49%	-1.78pct
农商行归母净利增速	+5.70%	+4.77%	-0.93pct