华泰证券最新报告对全球投资印度的基金产品进行了系统梳理。截至2024年底，印度本土共同基金总规模约7821亿美元，开放式基金占99.6%。SBI Nifty50 ETF以225亿美元成为印度规模最大的基金。印度主动管理型基金相对被动型基金依然存在不错的超额收益，Nippon India Small Cap Fund过去五年年化收益36.27%。全球范围内，境内、香港、美国、新加坡均有投资印度的基金产品，为投资者提供多元化的参与渠道。随着印度投资热度持续升温，印度基金产品线正日益丰富。

根据印度共同基金协会数据，截至2024年12月31日，印度共同基金管理资金总规模为66.9万亿卢比，约合7821亿美元。开放式基金1585只，占管理规模的99.6%，在基金市场中占据主体地位。从基金类别看，股票型基金494只（管理规模占比45.87%）、债券型基金317只（23.51%）、混合型基金163只（13.15%）、ETF及其他指数基金496只（11.48%）。印度市场规模最大的两只基金是由SBI基金管理公司发行的ETF——SBI Nifty 50 ETF规模约225亿美元、SBI BSE SENSEX ETF规模约134亿美元，合计约360亿美元。紧随其后的是UTI Nifty 50 ETF（67.66亿美元）和UTI BSE SENSEX ETF（51.56亿美元）。印度最大主动型共同基金是HDFC Balanced Advantage Fund（规模111.62亿美元），为股债混合策略。值得注意的是，印度主动型基金相比被动型基金依然存在可观超额收益——Nippon India Small Cap Fund过去五年年化收益36.27%，大幅跑赢Nifty50的14.19%；HDFC Mid-Cap Opportunities Fund年化28.83%、Parag Parikh Flexi Cap Fund年化24.73%，均显著超越基准。

境内投资于印度市场的QDII基金目前有两只。工银瑞信印度市场基金（LOF，代码164824）成立于2018年6月15日，规模29.83亿人民币（约4.15亿美元），采用类FOF模式，主要投资于海外挂钩印度股指的ETF，间接投资印度股市，基准为中信证券印度ETF指数收益率90%+活期存款收益率10%。宏利印度机会股票基金（代码006105）成立于2019年1月30日，规模16.19亿人民币（约2.25亿美元），直接投资于印度股票，聘请宏利投资管理（香港）有限公司作为境外投资顾问，基准为MSCI印度指数收益率90%+活期存款利率10%。从业绩看，2019年底至2024年底，工银印度市场美元计价年化收益8.05%，宏利印度美元计价年化7.01%，相比同期Nifty50美元计价的10.15%略有落后，但为境内投资者提供了便捷的印度配置工具。两只基金的规模在过去三年增长显著，反映境内投资者对印度市场的兴趣持续升温。

香港市场印度产品相对丰富，目前有5只ETF产品和27只主动基金。5只ETF中3只发行于2024年，反映近期印度投资需求火热。iShares核心标普印度ETF（规模5.86亿美元）、Xtrackers NIFTY50印度ETF（2.47亿美元）是其中规模较大的两只。主动基金方面，木星印度精选基金以54.70亿美元规模位居首位，高盛印度股票投资组合35.66亿美元、富达基金-印度焦点基金29.62亿美元、富兰克林印度基金24.50亿美元。主动基金业绩优异——木星印度精选基金美元年化17.98%、高盛印度股票投资组合15.01%，均跑赢Nifty50的10.15%。美国市场13只印度ETF产品线最为丰富，iShares MSCI India ETF规模115亿美元最大，另有小盘股ETF（iShares MSCI India Small-Cap，年化17.10%）、质量ETF、杠杆ETF、主动ETF等。WisdomTree India Earnings Fund年化14.76%同样跑赢基准。新加坡交易所上市两只印度ETF并可直接交易以美元定价的Nifty股指期货与期权。

表：全球主要印度投资基金规模对比

市场	产品类型	代表产品	规模（亿美元）	年化收益（美元）
印度本土	ETF	SBI Nifty 50 ETF	225	15.35%
印度本土	主动股票	Nippon India Small Cap	72	36.27%
美国	ETF	iShares MSCI India ETF	115	10.05%
香港	主动股票	木星印度精选基金	54.7	17.98%
境内	QDII FOF	工银印度市场	4.15	8.05%

印度基金的投资价值建立在印度经济高增长和股市长期优异表现的基础上。对于全球投资者，配置印度基金有三重价值：第一，收益价值——印度股市长期年化收益在新兴市场中位居前列；第二，分散价值——印度与全球主要市场相关性低，可优化组合风险收益比；第三，成长价值——印度人均GDP仅2500美元，经济处于快速发展阶段，人口红利持续释放。但投资印度基金也需注意：卢比长期贬值（年化约2.5%）、汇率波动影响美元计价收益；印度市场波动性较大，地缘政治和国内政策变化可能引发市场调整；部分主动基金费率较高。对于不同投资者，境内QDII基金适合普通投资者便捷配置，香港主动基金适合追求超额收益的投资者，美国ETF产品线最完整适合专业投资者，新加坡Nifty衍生品适合有对冲需求的机构。