2026年印度西南季风遭遇126年来第六干旱的6-7月时段，降雨量较常年均值偏少24%，厄尔尼诺对季风的抑制效应已全面兑现。国盛证券研究报告指出，6月1日至7月17日期间，印度741个行政区中约60%出现降雨不足或严重不足，部分地区降水缺口高达92%。印度是全球甘蔗、水稻、棉花和小麦的重要产区，季风降水不足将对多种农产品供给形成冲击。

2026年5月底印度气象局已将季风期降雨量预估下调至长期平均值的90%，6月底全印度整体降水缺口已达42%。根据印度气象局数据，2026年印度西南季风在126年里迎来了第六干旱的6-7月时段，降雨量较常年均值偏少24%。6月1日至7月17日期间，印度741个行政区中约60%出现了降雨不足或严重不足的情况，部分地区降水缺口高达92%。这一现象表明厄尔尼诺已开始强效抑制印度季风活动，对农业生产形成系统性冲击。

印度是全球第二大甘蔗生产国（仅次于巴西），甘蔗是印度最重要的经济作物之一，主要种植于北方邦、马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦。厄尔尼诺年份印度季风降水偏少直接导致甘蔗灌溉用水不足、单产下降、糖分积累受限。甘蔗为长周期作物（约12-18个月生长周期），干旱影响具有长期滞后效应。历史统计显示甘蔗在厄尔尼诺年份全球层面增产概率64%（巴西增产对冲），但印度作为厄尔尼诺干旱核心区，其产区减产确定性极高，需关注印度甘蔗单产下降对全球糖市的影响。

印度是全球最大的大米出口国，占全球大米贸易量的约40%。水稻对降水高度依赖，印度西南季风降水占全年降水量的70%-80%。卡纳塔克邦等南部水稻主产区降水缺口高达92%，将直接导致秋收作物播种面积缩减、单产下降。2014-2016年厄尔尼诺期间，印度水稻产量下降约2-3%（全球统计为中性偏正，但印度产区存在明确减产）。若季风降水持续不足延续至8-9月，印度大米出口或面临收缩压力，全球大米价格可能上行。

印度是全球最大的棉花生产国（种植面积全球第一）。棉花在6-7月正值播种和花期关键阶段，降水不足导致播种面积减少、植株发育受限、棉铃数量下降。厄尔尼诺年份全球棉花统计为负影响概率62%，印度产区的干旱冲击是重要贡献因素。1997-1998年厄尔尼诺期间印度棉花产量下降，2014-2016年全球棉花减产13.52%。2026年印度棉花主产区古吉拉特邦、马哈拉施特拉邦降水不足将持续压制印度棉花产量预期。

印度小麦种植主要集中在拉比季（10-11月播种、次年3-4月收获），当前季风降水不足直接影响土壤墒情和水库蓄水，进而影响拉比季小麦播种面积。厄尔尼诺年份印度降水偏少往往导致拉比季小麦播种面积缩减、灌溉成本上升。若季风期降水缺口持续，2026-2027年度印度小麦播种面积或出现明显下降，影响全球小麦贸易格局。

印度季风降水不足对全球农产品的传导路径清晰：甘蔗/糖——印度是全球第二大产糖国，减产将收紧全球食糖供给；大米——印度占全球大米贸易约40%，出口收缩将推高国际米价；棉花——全球最大产棉国减产冲击全球纺织原料供给；小麦——土壤墒情影响拉比季播种，或影响2027年全球小麦贸易。建议持续关注印度季风期（6-9月）后续降水恢复情况、水库蓄水水平及政府出口政策调整。

印度季风降水不足对各品种影响

品种	印度全球地位	厄尔尼诺影响	2026年风险点
甘蔗/糖	全球第二大产糖国	单产下降、糖分积累受限	主产区北方邦降水不足
水稻	全球最大大米出口国（40%贸易量）	播种面积缩减、单产下降	卡纳塔克邦降水缺口92%
棉花	全球最大产棉国（种植面积第一）	花期干旱、棉铃减少	古吉拉特邦干旱持续
小麦	全球第二大产麦国	拉比季播种面积缩减	土壤墒情影响10月播种

印度季风期持续到9月，后续三个指标至关重要：7月底至8月中旬降水恢复情况（决定秋收作物定产）；水库蓄水率（决定拉比季灌溉可用水量）；印度政府出口政策（大米、糖出口限制可能性）。若7-8月降水仍持续不足，印度或自2022年后再度实施大米出口限制，全球粮价将面临上行压力。