招商证券快充报告指出，液冷超充技术是解决大功率充电散热难题的关键方案。大功率充电主要通过增大充电电流实现，但电流增大导致端子及线缆发热量快速增加。液冷超充通过液冷系统高效带走热量，使更细的充电线承载更大电流，支持1000A电流，温升控制在30℃以内。华为已部署超5万根全液冷超快充桩，小鹏S5峰值功率800kW，理想超充桩累计上线1万根。液冷超充渗透加速，充电模块、液冷枪线等环节迎来价值提升。

大功率充电主要是在不提高整车电压平台的条件下，通过增大充电电流来实现。然而，充电电流增大会导致端子及线缆发热量快速增加，温度迅速升高。常规直流充电枪通过电流一般在250A以下，而超级快充充电枪通过电流一般可达500A左右，发热量成倍增加。液冷超充技术通过液冷系统，在电缆和充电枪之间设置专门的液体循环通道，通道内加入冷却液，通过液冷系统高效带走充电线缆上的热量，从而使更细的充电线承载更大的充电电流，成倍提升充电功率。液冷场景下，充电模块与外界无直接接触，防护等级可达IP65，可靠性更高。主机液冷+终端液冷的全液冷架构已成为行业共识，能够提升充电站的高质量、长寿命和广覆盖能力。

液冷充电枪线在保持线缆轻量化的同时，提高其载流能力和散热性能。500A液冷充电枪的电缆通常为35mm²，比常规充电枪轻30%-40%。液冷枪线通过循环冷却液快速导出电线产生的热量，最大承受功率可达800kW。液冷充电枪内部有电缆和水管，通过水管内的冷却液流动带走热量，温升控制在30℃以内。充电设备占充电桩总成本超90%，其中充电模块为核心组件，成本占比达50%，配电滤波设备占15%，监控计费和电池维护各占10%。液冷超充桩成本较风冷增加30%以上，主要来自液冷模块、液冷枪线、冷却系统等增量成本。

华为已在全国200+城市部署超5万根全液冷超快充充电桩，终端最大功率600kW，充电范围200-1000V全覆盖，寿命10年以上，功率池化与智能功率调度实现场站周转率提升30%。小鹏S5液冷超充桩峰值充电功率800kW，1秒充电超过1公里，5分钟补电超300公里，插枪启动速度小于13秒，计划2025年全球加速建设S5超充站，最快充电功率可达960kW。截至2025年1月，小鹏自营充电网络累计上线2025座，其中超快充站（S4+S5）1000座。理想截至2025年2月超充站充电桩累计上线1万根，超充站超1800个，5C超充桩峰值520kW，城市超充提供4C和2C配置。液冷超充网络的加速部署为充电设施产业链带来确定性增长机会。

表：主流车企液冷超充方案对比

车企	最大功率	部署规模	核心特点
华为	600kW	超5万根（200+城市）	全液冷，寿命10年，智能功率调度
小鹏	800kW（S5）	超快充站1000座	5分钟补能300km，电压960kW规划
理想	520kW（5C）	超充桩1万根	5C/4C/2C分层配置

液冷超充产业链涉及充电模块、液冷枪线、冷却系统、充电桩整机等环节。充电模块作为核心部件，成本占比50%，液冷化升级提升模块价值量。液冷枪线方面，永贵电器布局大功率液冷直流充电枪，沃尔核材涉及充电枪及高压线束。充电桩整机运营商方面，特来电（市场份额19.8%）、星星充电（17.5%）、云快充（16.4%）CR3超50%。液冷超充桩成本增加30%以上，但可提升场站周转率30%，运营商投资回报周期有望缩短。建议关注液冷充电桩领域永贵电器、沃尔核材，以及充电模块核心供应商。随着6C快充车型放量，液冷超充桩建设有望加速，带动充电设施产业链持续受益。