华泰证券基建投资全景报告显示，新质生产力正成为基建投资的重要新动能。2024年制造业投资同比增速9.2%，高于固定资产投资6.0pct。专项债可用作资本金领域新增数据中心、算力设备、低空经济、量子科技、商业航天等战略性新兴产业，产业配套基础设施需求持续旺盛。数据中心、算力枢纽、洁净室工程等产业服务类细分行业有望迎来需求高速发展阶段。

在产业升级、设备更新等政策驱动下，2024年制造业投资同比增速9.2%，显著高于整体固定资产投资。各省政府工作报告中重点提及支持低空经济、数字经济、未来产业和“人工智能+”等领域，科技创新成为推动高质量发展的主要着力点。国内AI突破下，产业链投资有望迎来放量。

从重大项目清单看，产业类支持方向主要围绕信息技术、高端装备、生物医药、人工智能、商业航天、数字经济、新材料等领域。长三角地区医药生物、电子、新能源及新能源汽车计划项目较多；山东、四川侧重新能源及材料产业。17个观测地区中，4省产业类项目投资占比超过50%，5省占比处于40%-50%区间。

2024年12月国务院发布《关于优化完善地方政府专项债务管理机制的意见》，专项债可用作项目资本金领域从10多个扩大至22个，新增了“新型基础设施”中的云计算、数据中心、工业互联网、算力设备及辅助设备基础设施，以及“前瞻性、战略性新兴产业基础设施”中的信息技术、新材料、生物制造、数字经济、低空经济、量子科技、生命科学、商业航天、北斗等。

这一政策变化意味着新质生产力相关基础设施可获得专项债资本金支持，撬动更多社会资本。资本金上限比例从25%提高至30%，进一步放大杠杆效应。经济大省在“自审自发”试点下，可更快地将专项债资金投向新兴产业配套基建，形成实物工作量。

数据中心和算力枢纽建设提速。随着国内AI大模型突破，算力需求激增，数据中心建设进入快车道。专项债将算力设备及辅助设备基础设施纳入资本金范围，直接利好数据中心EPC总包、洁净室工程、设备租赁等细分服务商。

低空经济成为新增长极。多地政府工作报告将低空经济列为重点方向，专项债支持低空经济相关产业基础设施。商业航天方面，2024年商业航天首次写入政府工作报告，专项债支持商业航天基础设施，卫星互联网产业链受益。洁净室工程伴随半导体、生物医药、数据中心等高端制造投资持续高增。

表：新质生产力相关基建受益方向

细分方向	核心驱动	受益区域/标的类型
数据中心/算力	AI算力需求爆发，专项债支持	上海、广东、江苏（经济大省）
低空经济	政策试点扩围，基建配套需求	广东、四川、安徽等试点省份
商业航天	专项债纳入资本金，星座建设	海南、北京、上海
洁净室工程	半导体、医药、数据中心投资	长三角、珠三角
产业园区	国家级/省级园区基础设施	全国性，经济大省集中

从区域看，经济大省产业投资体量大、增速快，广东、江苏、浙江、山东等地的产业类重大项目占比较高。新疆依托能源资源产业链延伸，2025年40多家央企计划在疆完成重点项目投资超3800亿，同比增长60%。海南、陕西等地重大项目投资计划增速超20%，产业配套基建需求旺盛。建议关注数据中心、算力枢纽、洁净室工程等产业服务细分赛道的成长机遇，以及在经济大省和战略区域有深度布局的建筑企业。