东吴证券电新24Q4基金持仓报告显示，新能源汽车板块总体持仓占总市值比重为5.29%，环比上升0.04个百分点，连续四个季度实现持仓占比提升。上游锂矿（+0.13pct）和核心零部件（+1.26pct）获机构增配，中游板块微降0.08个百分点，整车（-0.10pct）和充电桩（-0.18pct）下降。本文基于东吴证券研报，深入分析新能源汽车板块持仓的结构性变化。

新能源汽车板块24Q4持仓占总市值比重为5.29%，环比上升0.04个百分点。从季度趋势看，23Q4至24Q4持仓比例分别为4.76%、5.09%、5.06%、5.25%、5.29%，呈现稳步上行态势。剔除整车板块后，新能源车板块持仓占比为6.89%，环比上升0.14个百分点，反映出机构对新能源车产业链核心环节的配置意愿持续增强。

子板块中，上游锂矿持仓上升0.13个百分点至2.20%，核心零部件上升1.26个百分点至6.45%，是主要的增配方向。整车下降0.10个百分点至2.26%，充电桩下降0.18个百分点至1.17%。

锂电中游环节持仓整体下降0.08个百分点至9.85%，内部呈现明显分化。负极上升0.89个百分点至3.35%，其中尚太科技持仓占比8.46%（+5.20pct），璞泰来4.10%（-0.30pct）。隔膜上升0.32个百分点至2.84%，恩捷股份5.18%（+1.26pct）。添加剂上升0.05个百分点至3.27%，天奈科技3.91%（+1.59pct）。铜箔微升0.06个百分点至0.07%。

结构件下降0.90个百分点至10.23%，科达利持仓20.47%（-3.09pct）。正极下降0.26个百分点至2.83%，华友钴业5.10%（-4.20pct）、湖南裕能3.40%（+1.57pct）。电解液下降0.23个百分点至5.22%，新宙邦14.20%（-0.93pct）、天赐材料5.20%（+0.23pct）。铝箔大幅下降6.78个百分点至0.13%，鼎胜新材0.20%（-10.18pct）。

核心零部件板块持仓环比上升1.26个百分点至6.45%，是本季度新能源车板块增配最显著的方向。三花智控持仓占比8.62%（+0.14pct），宏发股份5.13%（-0.73pct）。

核心零部件的增配反映了机构对新能源车产业链价值分配的关注。随着锂电材料环节竞争加剧、盈利能力承压，机构将配置重心向壁垒更高、格局更优的核心零部件环节迁移。三花智控在热管理领域的龙头地位和全球化布局获得持续认可。

新技术板块24Q4持仓下降0.24个百分点至0.79%，2023Q4以来持续下行（1.95%→1.36%→1.59%→1.02%→0.79%）。钠离子电池下降0.60个百分点至0.62%，元力股份0.47%（-0.33pct）。复合集流体上升0.43个百分点至1.19%，宝明科技4.46%（+0.59pct）、东威科技2.04%（+0.61pct）。

新技术板块持仓持续下降反映市场对钠电池、复合集流体等新技术的商业化进度持观望态度。尽管产业化仍在推进，但短期业绩兑现的不确定性使机构配置意愿降低。复合集流体环节获得逆势增配，或因产业进展相对明确。

新能源车各子板块持仓变化（24Q4）

子板块	24Q4持仓	环比变化
上游锂矿	2.20%	+0.13pct
核心零部件	6.45%	+1.26pct
中游合计	9.85%	-0.08pct
整车	2.26%	-0.10pct
充电桩	1.17%	-0.18pct
新技术	0.79%	-0.24pct