财信证券最新发布的新能源电池行业深度报告显示，2024年1-11月我国动力和其他电池累计产量达965.3GWh，同比增长37.7%，全年产量将首次突破1TWh。新能源汽车渗透率攀升至40%以上，新型储能装机规模同比增长147.5%，两大核心下游需求均保持强劲增长。财信证券认为，受益于新能源汽车装机和储能装机的持续增长，2025年电池需求有望继续维持中速增长，产业链需求端的中长期确定性依然稳固。

新能源汽车是动力电池需求的第一大驱动力。据中汽协数据，2024年1-11月我国新能源汽车产销分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比分别增长34.6%和35.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%。其中11月单月新能源汽车销量151.2万辆，同比增长47.4%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.6%，创历史单月新高。随着新能源汽车新车型的持续推出和产品力的不断增强，预计2025年新能源汽车市占率将继续提升，对动力电池的装机需求形成持续拉动。从单车带电量来看，2024年1-11月我国新能源汽车单车平均带电量46.0kWh，纯电乘用车平均装车电量56.6kWh，同比增长2.8%。电池包的持续大型化意味着即使新能源汽车销量增速放缓，单车电池用量仍在增长，为动力电池需求提供了额外的增长弹性。财信证券认为，新能源汽车渗透率突破40%后，正从“早期 adopters”向“早期主流”跨越，2025年渗透率有望进一步向50%迈进，动力电池装车需求有望保持20%以上的增速。

储能正在成为锂电池需求最强劲的第二增长极。据CNESA统计数据，2024年我国新型储能装机规模达78.3GW/184.2GWh，功率和能量规模分别同比增长126.5%和147.5%，累计装机规模首次超过抽水蓄能。2024年储能系统中标均价下降幅度趋缓，2h磷酸铁锂系统全年中标均价628.07元/kWh，同比下降43%，价格的下降进一步刺激了储能项目的经济性和装机积极性。据CNESA预测，2025年新型储能新增装机预计45GWh，累计装机将突破1亿千瓦。展望未来五年，理想场景下2030年新型储能累计装机规模有望达到326.2GW，五年复合年均增长率为28.7%。财信证券指出，储能需求的爆发式增长正在改变锂电池需求的结构——从过去的“动力电池为主”向“动力+储能双轮驱动”转变。2024年1-11月其他电池（主要为储能电池）累计销量222.0GWh，同比增长132.5%，增速远超动力电池的27.1%，储能电池在锂电池总销量中的占比已达24.3%。

表：2024年1-11月动力及其他电池产销核心数据

指标	数值	同比增速
动力和其他电池累计产量	965.3GWh	+37.7%
动力和其他电池累计销量	914.3GWh	+42.8%
动力电池累计装车量	473.0GWh	+39.2%
新型储能累计装机（能量规模）	184.2GWh	+147.5%
新能源汽车渗透率（1-11月）	40.3%	—

从电池体系结构来看，磷酸铁锂路线的市场主导地位在2024年进一步强化。1-11月磷酸铁锂电池累计产量714.0GWh，累计占比74.0%，同比增长49.1%；三元电池累计产量249.4GWh，累计占比25.8%，同比增长13.0%。磷酸铁锂产量增速远高于三元，主要得益于其在动力电池（中低端车型、商用车）和储能电池（成本敏感性高）两大领域的双重渗透。从装车量来看，磷酸铁锂电池累计装车量348.0GWh，占总装车量73.6%，同比增长51.5%；三元电池累计装车量124.7GWh，占总装车量26.4%，同比增长13.7%。磷酸铁锂凭借成本优势和安全性，在乘用车领域的渗透率仍在提升，而三元电池则进一步聚焦于高端长续航车型。财信证券认为，磷酸铁锂主导的格局在未来2-3年内难以逆转，但三元电池在高镍、高压、快充等高端应用场景中仍有不可替代的价值，两条技术路线将长期并存。

动力电池市场的竞争格局高度集中，头部企业优势持续扩大。2024年1-11月，我国新能源汽车市场共计54家动力电池企业实现装车配套，较去年增加6家。排名前3家、前5家、前10家动力电池企业装车量分别为361.5GWh、398.3GWh和452.4GWh，占总装车量比分别为76.4%、84.2%和95.6%。前10家企业占据了95%以上的市场份额，尾部企业生存空间极为有限。从企业数量来看，2024年实现装车配套的企业数量为54家，较2021年的58家有所回落，行业整合趋势明显。财信证券指出，电池行业的高集中度意味着龙头企业在定价权、研发投入、产能利用率等方面具有显著优势，中小企业在供给过剩的环境下面临更大的生存压力。在2025年行业供需格局持续改善的背景下，龙头企业凭借规模和成本优势将率先受益于盈利修复。