2025年国内细胞治疗行业共发生约86起融资事件，融资总金额72.13亿元——这是自2023年行业低谷以来的V型反转。iPSC成为年度最热门的细分方向（瑞普晨创5亿元、云南济慈2.8亿元），体内CAR-T异军突起（星锐医药B轮逾3亿元、微滔生物天使轮超亿元），CAR-T依然是资本重仓赛道（复星凯瑞6.6亿元领跑）。当"投早、投小、投硬科技"贯穿全年，细胞治疗的资本叙事正在重写。

据不完全统计，2025年国内细胞治疗行业共发生约86起融资事件，涉及企业76家，融资总金额72.13亿元。上半年39起，下半年47起，下半年显著升温。三季度达到全年高峰，9月单月融资事件超15起。融资梯度呈现"头部引领、中小跟进"格局：4家头部企业融资5亿元及以上，合计22.7亿元，占全年总融资额31.4%。复星凯瑞以超6.5亿元A轮融资领跑全年。融资额1-5亿元的中型企业16家，占比41.4%；1亿元以下小微企业占比超75%，行业生态较为健康。

2023-2024年细胞治疗行业经历了资本寒冬，2025年迎来强劲复苏。技术创新（体内CAR-T、iPSC、自免CAR-T）驱动新一轮资本关注。C轮及以后融资事件明显增多，沙砾生物C轮、艺妙神州E轮、华道生物D+2轮，说明部分头部企业已进入临床后期或商业化准备阶段，行业梯队逐渐形成。

iPSC（诱导多能干细胞）成为2025年最热门的细分方向，近十家企业获得融资。瑞普晨创（5亿元）、云南济慈（2.8亿元）、血霁生物（过亿元）、跃赛生物（近亿元）等，覆盖糖尿病、神经退行性疾病、眼科疾病、血小板再生等多个适应症。iPSC技术成熟度从早期研发逐步迈向临床验证，2026年日本全球首批两款iPSC疗法上市进一步验证了赛道价值。

体内CAR-T异军突起，星锐医药（B轮逾3亿元）、微滔生物（天使轮超亿元）、锋寻生物（近6000万元）、元码智药（数千万元）等5家企业先后获投。技术路线涵盖病毒载体与LNP非病毒载体，旨在攻克传统CAR-T成本高、制备周期长的痛点。跨国药企密集收购/合作（阿斯利康、艾伯维、礼来、BMS、吉利德）进一步推高了赛道热度。

复星凯瑞（奕凯达生产商）超6.5亿元A轮融资领跑全年，艺妙神州（E轮数亿元）、华道生物（D+2轮亿元+）、拓新天成（B轮近4000万美元）等相继获大额支持。资本更倾向于助推已具备商业化能力的企业扩大优势。CAR-T赛道已进入"成熟技术商业化深化"阶段。

NK/CAR-NK：恩瑞恺诺（A轮逾2亿元）、英百瑞（A+轮近亿元）。TIL：沙砾生物（C轮超6亿元）、君赛生物（B+轮）。干细胞：达尔文生物（C轮超2亿元）、吉美瑞生（B+轮数千万元）、中盛溯源（B轮0.85亿元）。DC疫苗：凯米生物（Pre-A轮近1.7亿元）、恒赛生物（B轮4000万元）。CAR-M：鲲石生物（Pre-A+轮数千万元）。γδ-T：清辉联诺（A轮及A+轮）、暨德康民（B轮数千万元）。行业创新维度持续拓宽。

药明生基获5亿元融资，华龛生物数亿元B+轮，英赛斯数亿元C轮，博瑞策生物超亿元A轮，糖智药业逾1亿元融资。覆盖细胞培养设备、检测服务、基因编辑工具、工艺开发等关键环节。随着细胞治疗产业化推进，上游配套能力正成为资本布局的重要方向，全链条协同效应显著增强。

早期项目（天使轮至A轮）数量最多，显示资本仍积极押注源头创新。"投早、投小、投硬科技"的逻辑贯穿全年。同时，C轮及以后的中后期融资事件明显增多，行业梯队逐渐形成。Biotech公司是绝对融资主体（占比超八成），供应链与CXO企业价值日益凸显。月度节奏方面，下半年显著升温，三季度达到全年高峰，四季度资本持续活跃。2025年国内细胞治疗领域在技术迭代、资本注入与产业链协同的多重驱动下，成功走出低谷，迎来V型反转。