“消费类基建”的重要性正被抬升至新高度。申万宏源研究报告指出，2025年1-2月服务业投资同比大幅回升8.3个百分点至6.8%。2025年《政府工作报告》重点提及“支持加大服务业投资”，财政预算在科学、教育、卫生、社保领域支出加力，同比分别达8%、7%、6%、5%。新消费供给的完善将释放潜在需求，形成“基建改善→供给提升→消费增长”的正向循环。

消费类基建是指支撑消费场景、消费体验和消费便利性的基础设施，包括文旅设施、体育场馆、演艺场所、住宿餐饮设施、数字化消费平台等。2020年以来，中央政策重点从“投资驱动”向“消费驱动”转变，新消费供给完善成为政策的重要着力点。2025年《政府工作报告》明确提出“要支持加大服务业投资”，标志着消费类基建的重要性被提至新高度。2025年1-2月，服务业投资同比大幅回升8.3个百分点至6.8%，政策转向已在数据层面得到验证。

2020年国务院办公厅《关于以新业态新模式引领新型消费加快发展的意见》首次系统提出新型消费基建；2024年《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》推进餐饮外卖智能化升级、VR文娱场景创新、即时零售新业态；《关于促进服务消费高质量发展的意见》鼓励沉浸体验、数字艺术、线上演播等新业态；2025年《提振消费专项行动方案》要求深化线上线下、商旅文体健多业态消费融合，开展“人工智能+消费”行动。消费类基建的政策框架已从“鼓励发展”升级为“支持加大投入”。

服务业投资中，占比45%（2024年）的政府驱动型服务业投资主要由一般公共预算驱动。2025年财政预算安排中，科学支出同比增长8%，教育支出增长7%，卫生支出增长6%，社保支出增长5%。科教卫社保领域的财政加力，将直接拉动相关服务业投资，进而改善新消费供给。旅游演艺、沉浸式娱乐、体育赛事、文化展览等消费场景的硬件设施将受益于财政投入增加。

新消费供给改善过程能产生显著的“供给创造需求”效应。2022年底住宿餐饮业销售净利率回升（期间最高涨幅15.7个百分点），行业投资于2个季度后上行；2023年演出行业经济规模较2019年提升37.5%、超过历史趋势；2023年旅行社数量边际抬升21.4%，带动团游人数明显提升。供给侧的完善直接拉动了消费增长，形成了“投资→供给→消费”的良性循环。区域层面，中西部地区供给呈升级态势，限额以上零售涨幅超过东部地区，证明消费类基建的区域扩散效应。

数字经济是消费类基建的重要方向。5G基站数占总基站数比重由2021年的14.3%提升至2024年的33.2%；算力总规模325.7EFlops，同比增长36.3%，其中智能算力同比高达59.3%。2023年直播电商交易规模较2018年增长35.3倍，即时零售规模占社零比重由2019年的0.3%增至2024年的1.6%。对比海外，我国研发支出占GDP比重2.4%，低于美国1个百分点，且同等研发强度下数字化水平偏低，数字经济消费基建仍有较大提升空间。

消费类基建政策与数据

指标	数据
2025年1-2月服务业投资同比变化	回升8.3pct至6.8%
2025年科学支出预算同比	8%
2025年教育支出预算同比	7%
2025年卫生支出预算同比	6%
2025年社保支出预算同比	5%
5G基站占总基站比重（2024）	33.2%
智能算力同比增速	59.3%

消费类基建政策加码将直接利好服务业投资相关标的。建议关注受益于“消费类基建”完善的文旅运营、体育场馆、演艺场所、数字化消费平台等方向。其中政府驱动型服务业投资（占比45%）受财政支出拉动明显，科教卫社保领域的设施建设将释放相关消费场景。数字化消费基建方面，智能算力、5G网络、直播电商基础设施等领域具备长期成长空间。