通用自动化行业正从底部走出弱复苏行情。中银证券机械设备行业综述显示，2025Q1通用设备板块营收同比增长6.41%，归母净利润同比增长28.55%，环比扭亏为盈。细分板块中工控设备表现最为突出（25Q1利润+27.80%），机器人、激光设备等子行业仍承压。在内需复苏政策、大规模设备更新和制造业景气度回升的推动下，通用自动化行业有望持续修复。工控自动化、注塑机、机床刀具等细分领域具备结构性投资机会。

通用设备板块2024年营收5,194.90亿元（+12.25%），但归母净利润203.39亿元（-24.26%），收入增长但利润承压。2025Q1营收1,138.98亿元（+6.41%），归母净利润60.71亿元（+28.55%），环比扭亏为盈，利润端明显改善。

从盈利能力看，2024年通用设备毛利率20.63%（-1.96pct），净利率4.11%（-1.79pct）。2025Q1毛利率20.29%（同比+0.01pct），净利率5.53%（同比+0.97pct，环比+5.62pct）。净利率环比大幅改善，反映费用管控优化和需求边际回暖。现金流方面，2024年经营现金流373.00亿元（+26.04%），2025Q1经营现金流15.00亿元，较2024Q1的-95.76亿元显著改善，经营质量持续提升。

自动化设备板块呈现明显的子行业分化。工控设备2024年营收+13.81%、利润-7.44%，2025Q1营收+24.55%、利润+27.80%，在自动化设备各子行业中表现最为良好。工控设备受益于制造业自动化升级和国产替代趋势，汇川技术、信捷电气等龙头企业持续拓展市场份额。

机器人板块2024年营收-7.47%、利润-144.47%，2025Q1营收-17.19%、利润-32.99%，持续承压。工业机器人下游需求恢复偏慢，行业竞争加剧，短期盈利压力较大。激光设备2025Q1利润-67.33%，下滑明显，价格战和需求波动影响较大。

通用自动化的弱复苏与内需政策密切相关。大规模设备更新政策持续发力，推动制造业资本开支回暖。2025年政府工作报告明确提出“安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新”，设备更新和以旧换新政策将直接拉动通用设备需求。

从下游看，汽车、电子、家电等主要下游行业的资本开支意愿有所回升。PMI指数在荣枯线附近波动，制造业景气度底部企稳。注塑机、机床、刀具等通用设备的需求与制造业景气度高度相关，有望在内需复苏和政策推动下持续修复。

通用自动化板块建议关注：1）工控自动化：汇川技术（伺服、PLC龙头）、信捷电气（小型PLC领先）、禾川科技、雷赛智能（步进系统）等；2）注塑机：伊之密、海天国际（全球注塑机龙头）；3）机床：海天精工、纽威数控、华中数控、科德数控（五轴联动）等；4）刀具：华锐精密、中钨高新、欧科亿（硬质合金刀具国产替代）。随着内需持续复苏和制造业景气度回升，通用自动化板块有望迎来盈利与估值的双重修复。