特朗普新任期在医药领域的政策主张延续了第一任期减少政府干预的核心思路，但发生了关键变化——为获得更多选民支持，特朗普承诺不会削减医疗保险和补助资金。对内方面，特朗普新政三大核心举措：一是削弱《平价医疗法案》（ACA），预计将缩小保险覆盖范围，可能导致数百万美国人失去医保；二是降低医疗支出但患者自付费用或提高；三是对医药行业监管放松，FDA或削减审批程序，利好本土中小型生物科技及仿制药企业。财通证券认为，特朗普新政将重塑美国医药行业格局，短期内医药消费可能减少，但长期监管放松或推动行业创新与仿制药替代加速。

特朗普新任期将再度冲击《平价医疗法案》。2025年底，ACA提供的补贴将到期，若不延期将导致数百万美国人无法负担医保费用而失去覆盖。对各参与主体的影响：保险公司短期赔付压力随参保人下降而降低但长期市场萎缩；医院短期减少政策性亏损但无保险人群增加导致未补偿医疗成本上升；患者倾向于更便宜的短期保险但自付费用上升，低收入和慢性病患者更难获得预防性治疗；政府联邦医疗支出减少降低财政赤字但长期可能导致公共卫生恶化和医疗成本上行。ACA个人强制险条款已在2019年被废除，大幅削减了开支，特朗普新任期将继续加大对ACA计划的冲击。

特朗普第一任期设置了人均上限和整笔拨款限制支出，剔除疫情扰动外，医药支出占GDP比重维持较低水平，政府支出占总卫生支出比重亦有下行。2025计划中建议将联邦资金转为整笔拨款或人均上限，表明新任期可能继续推行类似限制性拨款政策。特朗普第一任期自付费用占比维持在17%左右，并没有显著上行趋势，但若新任期成功废除ACA缩小保险覆盖范围，自付费用或将大幅上行。消费者自付费用提高或导致部分患者减少非必要医疗服务的使用，短期内抑制医药支出增长。不过特朗普承诺不削减医疗保险和补助资金，与第一任期形成关键差异。

特朗普在医药行业继续放松监管。FDA或削减对本土医药公司的审批程序，但对依赖进口的药品/器械加强审查，同时打击“药价虚高”行为。创新药方面或将减少临床试验数据要求，利好中小型生物科技公司；仿制药方面为压低药品价格鼓励仿制药替代高价原研药，或推动简化仿制药申请流程。美国仿制药平均批准时间已有缩短趋势，监管放松将进一步加速仿制药上市。医药设备和服务方面亦倾向于放宽限制并与AI结合发展。监管放松将重塑美国医药行业竞争格局，但需关注对进口药品/器械的审查加强可能产生的贸易摩擦风险。

特朗普医药新政对内举措及影响

政策方向	具体举措	潜在影响
削弱ACA	不再延长投保期限、削减辅助注册费用	医保覆盖缩小，数百万人可能失去医保
降低支出	削减“不当”支出、精简HHS（裁1万人）	自付费用或提高，短期医药消费减少
放松监管	简化审批、减少临床试验数据要求	利好中小生物科技及仿制药企业