华源证券研究报告指出，顺丰控股在物流无人车应用领域走在行业前列。2024年顺丰已投入使用超800台定制化无人车，覆盖中转场和网点间支线运输、网点和小哥收派区域间接驳运输、以及园区和校园等封闭区域收派三大场景。顺丰将“笼车”与“无人车”结合融入营运模式变革。测算显示单台无人车可降本2186元/月，2024年顺丰末端收派车辆超10万台，替代空间广阔。顺丰同城运营超200台无人车并战略投资白犀牛，产业布局由应用端延伸至制造端。

顺丰自2023年开始推行“中转场直接分拣+容器集装并直接发运至末端小哥收派区域”的“笼车模式”，2024年已推广至超3400个网点和超9600个终端小站点。无人车成为这一模式变革的关键载体——包裹在综合运营场完成一次分拣后，由背笼无人车直接运送至AOI（快递员派送区域），大幅减少快递员往返中转场的时间。

截至2024年底，顺丰投入超800台无人车，具体应用于三大场景：中转场和网点间的支线运输、网点和小哥收派区域间的接驳运输、园区和校园等封闭型区域的收派。2024年顺丰快递业务量132.6亿票，末端收派车辆超10万台，无人车替代空间巨大。2025年6月，顺丰在湖南规模化交付121辆新石器X3，在郑州航空港区启动41台无人车示范项目，单车月均节省人力及燃油成本约1000元、效率提升30%以上，无人车规模化应用正在加速推进。

华源证券对顺丰无人车降本效益进行了详细测算。假设顺丰2025年底累计投用8000台新石器X3（车价4万、FSD 1800元/月），单台替代传统微型面包车75%产能，单车月均降本2186元（司机薪酬节降5000元/月×75%-能耗节省约300元/月-新增FSD费用1800元/月）。2025年较2024年新增7200台无人车，对应年降本约1.89亿元。

从成本结构看，2024年顺丰营业收入2844亿元，剔除嘉里物流后人力成本+运力成本合计占收入比重约86%。无人车替代的正是人力+运力成本中末端配送的部分，降本具有高确定性。2024年顺丰归母净利润101.7亿元，净利率3.6%，无人车渗透率的持续提升将直接增厚利润。若未来末端收派车辆中50%替换为无人车（5万台），年降本空间有望突破10亿元。

顺丰系在无人车领域的布局不仅限于应用端。顺丰同城2024年加速无人配送布局，围绕最后一公里业务探索同城接驳与网点集散的运营模式，全国无人车月均活跃路线上千条。截至2025年5月，顺丰同城无人车运营规模已增至200台，服务覆盖全国38个主要城市，月度活跃路线突破万条。2025年5月携手肯德基在深圳推出无人车智能餐饮配送服务，采用“无人车+骑手”协同配送模式，场景从快递向即时配送延伸。

在产业投资层面，2024年8月顺丰同城全资子公司成为白犀牛新增股东（持股7.31%），2025年5月白犀牛完成2亿元B轮融资由顺丰领投。顺丰从应用端客户升级为制造端股东，标志着产业资本对无人车赛道的战略认可。顺丰同城2024年经调整净利润1.46亿元（+154%），无人车布局有望打开新的利润增长空间。

顺丰控股无人车降本测算

关键假设	数值	降本测算结果	数值
2025年累计无人车数量	8000台	单车月降本额	2186元/月
X3车型裸车价	4万元	2025年降本总额	1.89亿元
FSD月度费用	1800元/月	降本幅度（较2024年）	-2.3%
单台替代传统车产能	75%	末端车辆总规模	超10万台
传统司机薪酬节降	5000元/月×75%	替代空间	巨大