中国银河证券2026年7月食品饮料月度报告系统梳理了行业成本端价格变动趋势。截至2026年7月，包材价格呈现普涨格局——PET瓶片同比+21.5%、瓦楞纸箱+23.2%、包膜+26.7%、铝材+12.2%，仅玻璃价格同比-26.4%下行。农产品价格分化明显——白糖-13.7%、猪肉-22.0%下行，棕榈油+4.9%、鹤鹬蛋+14.0%、大豆+2.2%上涨。报告指出，在成本上涨背景下，具备顺价能力的板块（基础调味品、乳制品、啤酒）有望通过提价传导成本压力，而成本压力已在股价体现的饮料板块（东鹏饮料、农夫山泉）则关注修复节奏。

2026年7月，食品饮料行业包材成本呈现普涨格局。PET瓶片价格同比上涨21.5%（软饮料、调味品核心包材），瓦楞纸箱价格同比上涨23.2%（零食、乳制品、啤酒外包装），包膜价格同比上涨26.7%，铝材价格同比上涨12.2%（啤酒易拉罐、两片罐核心原材料），仅玻璃价格同比-26.4%下行（啤酒瓶、调味品瓶）。包材成本普涨将直接推升相关企业的包装成本，对毛利率形成压制。其中啤酒行业同时面临铝材涨价（+12.2%）和玻璃降价（-26.4%）的对冲，整体包材成本压力相对可控；而软饮料行业面临PET（+21.5%）和纸箱（+23.2%）的双重上涨，成本压力最为突出。

农产品价格走势呈现明显分化。下行品种：白糖价格同比-13.7%（利好软饮料、烘焙、糖果毛利率改善），猪肉价格同比-22.0%（利好肉制品成本端），面粉价格同比-2.6%。上行品种：棕榈油价格同比+4.9%（推升零食、烘焙油脂成本），鹤鹬蛋+14.0%（推升烘焙/休闲食品成本），大豆+2.2%（推升调味品成本），葵花籽+1.7%，大麦+5.3%（6月进口数据，推升啤酒成本）。不同子行业成本压力差异显著——软饮料受益于白糖降价但受制于PET涨价，零食受益于面粉/猪肉降价但受制于棕榈油/鹤鹬蛋涨价，啤酒受制于铝材/大麦涨价但受益于玻璃降价。结构性分化为投资提供了差异化机会。

银河证券提出四条投资主线：①成本压力尚不明显、有较多α逻辑的板块——零食量贩产业链（万辰集团、鸣鸣很忙、卫龙美味）、食药同源（西麦食品、五谷磨房）、速冻食品与复调（安井食品、天味食品）；②成本上涨背景下有较好顺价逻辑的板块——基础调味品（海天味业，行业格局最优、提价能力最强）、乳制品（伊利股份、蒙牛乳业、新乳业，奶价温和上涨推动竞争趋缓）、啤酒（青岛啤酒、惠泉啤酒，玻璃降价对冲铝材涨价）；③饮料成本压力已在股价体现，关注修复节奏——东鹏饮料、农夫山泉、统一；④白酒板块重点关注动销与去库节奏——贵州茅台、山西汾酒。在输入性通胀导致成本端压力逐渐显现的背景下，具备顺价能力的龙头企业和成本压力已充分反映的板块，是下半年结构性行情的核心方向。

2026年7月食品饮料核心原材料价格变动

子行业	原料一	原料二	原料三	原料四
软饮料	PET (+21.5%)	纸箱 (+23.2%)	白糖 (-13.7%)	包膜 (+26.7%)
零食	棕榈油 (+4.9%)	面粉 (-2.6%)	鹤鹬蛋 (+14.0%)	葵花籽 (+1.7%)
调味品	大豆 (+2.2%)	白糖 (-13.7%)	PET (+21.5%)	玻璃 (-26.4%)
啤酒	铝材 (+12.2%)	大麦 (+5.3%, 6月)	玻璃 (-26.4%)	—
乳制品	原奶 (+0.3%)	—	—	—