2024年生猪养殖行业迎来周期反转，龙头猪企业绩大幅扭亏。市值风云研报指出，牧原股份预计全年归母净利润170-180亿，盈利规模仅次于2020年；温氏股份预计90-95亿，营收首次突破千亿。2024年全国生猪出厂均价每公斤17.13元，较2023年增长约12%。牧原股份完全成本降至13.1元/kg，较2023年改善超10%，并披露2025年12元/kg的阶段性成本目标。产能去化叠加成本改善，生猪养殖龙头正穿越周期。

2023年生猪养殖行业以产能去化为主旋律，全国能繁母猪存栏量自年初4390万头大幅下滑至年末4142万头，叠加年末疫病反复因素。这为2024年猪价反弹奠定了基础。2024年全国生猪出厂均价每公斤17.13元，较2023年的15.30元增长约12.0%。

猪价走势呈现“淡季不淡、旺季不旺”特征。春节后淡季不淡，5月开始快速上涨、单月涨幅超2元/kg，8月达到年内最高点21元/kg左右。但随后猪价逐步下行，年底降至15.5元/kg左右。农村农业部预警，2025年春节后消费淡季猪肉阶段性供给过剩可能性增加，生猪养殖大概率将出现微利甚至亏损。

牧原股份2024年业绩预告显示，全年归母净利润预计170-180亿，同比增幅高达499%-522%，盈利规模在历史上仅次于2020年。2024年末牧原股份能繁母猪存栏351.20万头，较2023年末增长近40万头，市场份额从7.6%提升至8.6%。全年生猪销量7160万头，同比增长12.2%。

温氏股份同样实现大幅扭亏，预计全年归母净利润90-95亿，营业收入首次突破千亿。2024年末能繁母猪存栏约168万头，较2023年末155万头亦有增加。全年生猪销量3018万头，同比增长14.9%。温氏股份还有超过三成收入来自肉鸡养殖，养鸡行情弱于养猪，拖累整体表现。

成本控制是猪企穿越周期的核心竞争力。牧原股份11月完全成本约13.1元/kg，较2023年的15元/kg有超10%的改善，在上市猪企中处于领先地位。温氏股份13.4元/kg、神农集团13.6元/kg紧随其后。牧原股份还披露了2025年12元/kg的阶段性成本目标。

在最新的调研中，牧原股份还披露了2025年12元/kg的阶段性成本目标。若实现，将进一步拉大与同行的成本差距。成本端的持续优化，使得牧原股份在猪价下行周期中仍能保持盈利韧性。

2024年下半年起猪价再度回落，能繁母猪存栏量也在触底回升，市场对2025年生猪行情普遍悲观。农村农业部预警，2025年春节后生猪养殖大概率将出现微利甚至亏损。

但龙头企业的优势正在扩大。牧原股份在产能去化过程中逆势扩产，市场份额持续提升。成本端的持续优化（目标12元/kg）使得牧原股份在猪价下行周期中仍能保持盈利韧性。行业集中度提升趋势明确，龙头企业有望在周期波动中持续扩大领先优势。

表：上市猪企2024年核心数据对比

公司	2024年净利润	完全成本（11月）	能繁母猪存栏	生猪销量
牧原股份	170-180亿	13.1元/kg	351.2万头	7160万头
温氏股份	90-95亿	13.4元/kg	168万头	3018万头
新希望	预计扭亏	14.2元/kg	—	1652万头