春节期间软饮料进入传统消费淡季，但礼盒装产品与促销活动仍然活跃。国金证券春节调研显示，多数品牌推出礼盒装产品应对送礼需求，终端针对核心大单品强化促销力度。无糖茶饮东方树叶货龄多处于2个月以内，动销显著优于其他品类；预调酒货龄普遍偏高，但RIO清爽凭借性价比表现相对突出。东鹏饮料Q4高基数下收入增长中枢28%，延续强势增长态势。

商超货架陈列以堆头、大规格、大单品为主，可乐、橙汁、植物蛋白饮、无糖茶等产品占据主要位置【8†L16-L17】。顺应过年送礼需求，多数品牌推出礼盒装产品——农夫绿水12瓶/包装、东鹏特饮礼盒、海岛椰礼盒、锐澳6连包等【8†L17-L19】。预调酒一般可占据一个单独货架，RIO作为龙头品牌陈列醒目且集中，多位于货架中心视觉焦点位置【8†L19-L20】。RIO鸡尾酒、农夫山泉天然水、东方树叶、东鹏特饮在样本商超实现全覆盖【8†L20-L22】。

今年春节终端针对核心大单品强化促销力度，多以直接降价形式吸引消费者【8†L25-L26】。预调酒品类中，强爽原价13.5元促销价10.5元，清爽原价7.8元促销价5.9元【8†L26-L27】。竞品三得利和乐怡、贝瑞甜心促销力度同样加大【8†L28】。水品类方面，农夫山泉绿水保持9.9元/12瓶的促销力度，与旺季基本一致【8†L28-L29】。无糖茶饮东方树叶小包装多以5元正价销售，900ml产品建议零售价7元，样本商超普遍售价6.5元【8†L31-L32】。

淡季动销偏慢，低度酒饮货龄较高，其他饮料基本良性（3个月内），无糖茶货龄最优【9†L9-L10】。RIO旗下产品在样本商超内货龄多高于3个月，其中清爽平均货龄最低（性价比所致），竞品三得利和乐怡、贝瑞甜心货龄较RIO普遍延长0.5-1个月【9†L10-L12】。东鹏特饮、补水啦等品类货龄处于2-3个月之间【9†L12-L13】。包装水方面，农夫综合表现最好，红水和绿水均处于3个月以内；东方树叶货龄多处于2个月以内，动销显著优于其他品类【9†L15-L17】。

表4：软饮料春节调研——主要品类货龄与促销对比

品类	代表品牌	货龄	促销力度
无糖茶	东方树叶	2个月以内	900ml售价6.5元
包装水	农夫山泉	3个月以内	绿水9.9元/12瓶
能量饮料	东鹏特饮	2-3个月	4.5→3.9元
预调酒	RIO	3个月以上	强爽13.5→10.5元

东鹏饮料已发布业绩预告，单Q4预计实现营业收入31.6-35.4亿元，同比增长21%-35%；实现归母净利润4.4-7.4亿元，同比增长15%-94%【9†L21-L23】。Q4高基数下收入增长中枢28%，考虑到控库存及移仓订单影响，预计实际出货有30%以上【9†L23-L24】。公司以动销指导经营活动、精细化渠道管理、加强渠道运营能力及冰冻化建设，提高全品项曝光率【9†L24-L25】。按中枢计算，2024年/24Q4净利率分别为20.7%/17.7%，分别同比+2.6pct/+3.0pct【9†L26-L27】。

农夫山泉Q4为行业淡季且公司加强价盘管控，10-11月价盘企稳，红水动销逐步改善，库存持续去化【9†L29-L30】。目前公司对绿水不做宣导，仅以性价比策略做自然动销【9†L31】。预计后续配合各项市场政策，红水动销将于3月开始加速修复，东方树叶网点扩张及单点产出提升均有空间【9†L31-L32】。百润股份受消费需求疲软及大单品尝鲜需求褪去影响，Q4预调酒业务仍承压，强爽高基数拖累严重【9†L34-L35】。但威士忌第二曲线已起步——嵊州单一麦芽威士忌创世版限量10000瓶已全部售罄（单价399元），预计25年为收入带来显著增量【9†L35-L38】。