中国软饮料行业深度报告-2021.05.23（57页）.pdf

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1、与此同时，康师傅推动渠道直营二阶改革及“全链路数字化”，强化渠道激励、提升管理效率，当前成效初显。在经营承压背景下，2017 年起康师傅推动包括资产活化、组织扁平化等方式在内的供给侧改革，节约资本支出、提升产能利用率、优化自由现金流。同时，公司于 2017 年末起加速数字化转型，通过与京东、阿里、腾讯等平台合作，相继推动“营销数字化”、“渠道数字化”及“全链路数字化”，提升需求预测、原料采购及渠道管理效率，系列改革已入选哈佛商学院经典案例。在此基础上，公司于 2019 年起开展渠道直营二阶改革，削减渠道层级、增厚渠道利润并强化低线终端服务能力，由此加快铺市、提升货龄新鲜度，并显著增强了渠道激励

2、。2020 年，疫情冲击下康师傅实现逆势增长，渠道改革成效渐显。展望未来，预计数字化转型将支撑公司效率优化，但产品创新及高端化能力仍有待验证。预计数字化转型或将持续支撑公司效率优化，当前公司 2020 年公司饮料业务表现亮眼或主要受益于直营二阶渠道改革成果，产品高端化能力仍有待验证。2021 年起公司原中研院主任陈应让先生履新CEO，并表现出公司对产品端的重视，或为公司高端化战略带来更多积极变化。达利食品：选品能力突出，盈利水平领先1989 年，达利成立于福建泉州，依靠生产定量包装饼干起家，随后逐步打造包括休闲食品、饮料及家庭三大业务板块，和达利园、可比克、乐虎、豆本豆等在内的七大品牌。 20

3、20 年，公司实现营收210亿，其中休闲食品、饮料、家庭消费及其他产品分别占比48.7%、 29.5%、14.1%及7.7%。极致的低价跟随策略打造多品牌矩阵，持续布局景气赛道夯实增长动能。1989 年，达利成立于福建泉州，依靠生产定量包装饼干起家。00 年代，公司凭借对市场热点产品的“低价跟随+渠道让利+明星代言”的组合策略成功推出达利园蛋黄派、可比克薯片、好吃点饼干等爆款产品，初步奠定公司休闲食品龙头基础。此后，公司于全国范围内跑马圈地、布局分公司及渠道网络的同时，产品端持续推进景气赛道的跟随策略，2007 年携和其正凉茶切入饮料市场，上市当年销售额近 20 亿，2013年推出乐虎并快速跻身能量饮料前三。而随着凉茶和休闲食品市场增速放缓及渠道渗透空间见顶，达利分别于 2017 年、2019 年推出针对豆本豆豆奶、美焙辰短保烘焙，并于2018 年下半年起推动组织架构变革以配合更为多元的业务，形成家庭消费、休闲食品、即饮饮料三大业务板块，及分业务分渠道的 6 大事业部，提升品牌、组织、渠道的开发管理精细化程度。