平安证券报告借鉴日本银行业养老金融实践，指出日本在20世纪70年代就已步入老龄化社会（1970年65岁以上人口占比7.06%），商业银行养老金融服务经历数十年发展。日本银行实践与国内框架基本一致，但产品内容更加丰富，尤其是住房反向抵押贷款已成为养老零售贷款主要产品之一，通过对房产“抵押”满足老年人日常资金需求、补充养老金。瑞穗银行“安心信托”将适老化服务、财产继承及财产隔离、个人养老年金支付相结合。我国养老金融业务整体起步晚，但发展速度较快，借鉴国际经验创新养老产品是重要方向。

日本住房反向抵押贷款初期探索始于20世纪80年代。1981年武藏野市出台《福祉资金借贷条例》，政府直接融资专门设置行政机构向65岁以上老年人提供反向借贷融资服务，允许以土地、公寓等不动产做担保获得住宅服务、医疗费、生活费等所需资金，老年人去世后融资机构自动以抵押住房还贷。受雷曼事件影响产生巨额亏损，2013年制度废除。1990年东京世田谷区政府与信托银行合作推出“世田谷方式”信托型反向抵押，区政府作为中介，老年人将土地委托给信托银行开发，收益按月支付给老年人作为养老金，因居民参与率较低于2000年度废除。

21世纪以来，日本银行开始开发住房反向抵押贷款产品。2005年东京明星银行开发“充实人生”贷款产品，围绕银行和信托为老年人提供稳定资金同时保证房产安全管理和银行内部风险控制。2013年瑞穗集团推出住房反向抵押贷款“珀斯60”，产品适用范围更广、成熟度更高。

瑞穗银行“珀斯60”针对60岁以上老年人，允许借款人将自有住房作为抵押，从银行获得定期或一次性资金，同时继续居住，贷款本金及利息通常在借款人去世、搬离或出售房产时偿还。产品特点包括：贷款申请条件宽松，总偿还负担率在30%以下即可申请（若年收入在400万日元以上放宽至35%），不再强制要求拥有房产，贷款可购买新房产；领取方式灵活多样，可选择一次性获得、年金形式定期领取或信用额度内随时支取；利率选择自由，客户可根据风险偏好选择浮动利率或固定利率；附加个人责任赔偿保险和律师费用补偿保险，贷款人发生受害事故可通过电话与专门负责人协商。

瑞穗银行“安心信托”将适老化服务、财产继承及财产隔离、个人养老年金支付相结合。适老化服务包括：银行上门服务（普通窗口服务、健康咨询、保险服务、诈骗防范服务、日本邮便服务）；家政服务（浴室厨房洗手间日常清洁、害虫防治、日用品购买、饮食服务、洗衣、床上用品更换、裁缝补、园艺、住房翻新）；诈骗预警（AI分析通话内容、通话录音、警告自动发送）；健康护理及咨询（健康问题咨询、护理问题咨询、旅行期间健康建议、突发健康问题处理）；安保服务（定期健康检查和安全访问、紧急情况现场救援）。

资产保护与继承方面，信托资金可配置于低风险债券、基金、不动产等资产，由专业团队管理，客户定期提取固定金额防止超支。服务只能由客户本人提出解约，防止失去主动判断能力后遭受欺诈或家产争夺。遗产继承方面，客户可每年通过无偿赠与将资产继承给子女，享受每年110万日元赠与税基本扣除，最终遗产可在设定最高金额范围内交付给受益人。

日本养老金融实践对我国商业银行有三方面启示：一是产品创新应覆盖全生命周期，从适老化服务到资产管理到遗产继承形成完整闭环；二是住房反向抵押贷款可作为盘活老年人存量资产的重要工具，弥补养老金不足，我国可借鉴日本经验在监管准入内探索适合国情的“以房养老”产品；三是养老金融产品应附加综合化服务（家政、健康、安保等），从单一金融服务向“金融+服务”综合化方向演进。

我国养老金融业务整体起步较晚，虽然发展速度较快，但与国际老龄化国家养老产业仍存在差距，尤其是特殊产品设计方面养老金融产品框架体系有待进一步完善。商业银行应加快对养老产品的创新力度，借鉴国外优秀产品经验，创新符合我国国民需求的养老产品，推动我国个人养老金发展，积极参与国家多支柱养老金体系建设。

日本住房反向抵押贷款模式对比

模式	运作方式	优点	缺点
武藏野直接融资	政府直接融资，专门行政机构发放贷款	政府信用背书	受市场波动影响大，已废除
世田谷间接融资	区政府中介，信托银行开发土地	保留土地所有权	参与率低，已废除
瑞穗“珀斯60”	银行主导，灵活领取+附加保险	条件宽松、用途广泛	—