中泰证券最新报告详细拆解了南京银行的核心基本面。2024年前三季度，南京银行营收同比增长7.9%、净利润同比增长9%，均位居上市城商行前列。非息收入占营收比重48.9%位列城商行第一，净其他非息同比增长21.7%维持高增。不良率0.83%低位平稳，拨备覆盖率340.42%较为充足。苏北市占率从2019年的2.5%提升至4.5%，近三年网点扩量快。南银转债转股后资本可支撑未来四年增长，静态测算2025E摊薄后股息率5.16%。

南京银行非息收入占营收比重48.9%，位列上市城商行第一，其中其他非息39.8%、手续费9.1%，分别处于城商行前列和中游水平。净其他非息收入2024年前三季度同比增长21.7%，与上市城商行平均增速（22.3%）接近，未显著超过平均水平，处在合理区间。净手续费收入同比增长11.7%，显著优于城商行平均表现（-13.3%）。净利息收入同比下降1.4%，略低于城商行平均，主要受贷款收益率下行和结构调整影响。中泰证券指出，南京银行非息收入占比高但增速与行业平均接近，收益可持续性较好，后续或仍有支撑。

对公信贷持续高增，2024年上半年对公新增贷款占比86.7%，较往年（70%以下）明显提升。租赁商服（38.6%）、水利环境（17.1%）、制造业（13.8%）为前三大投向，较2023年新增结构分别提升0.7、1.4、1.9个百分点。存量角度看，租赁商服占比提升0.6个百分点至32.7%；地产占比降至3.1%维持低位；制造业占比稳步提升0.5个百分点至8.9%。零售贷款上半年承压，但三季度显著回暖：3Q24单季个贷新增166亿元，环比2Q24多增128亿元，同比3Q23多增104亿元。南银法巴消金子公司快速扩表，截至1H24表内贷款余额439.82亿元，较年初增长124.51亿元，占整体零售贷款净增的300%，成为个贷增长的核心驱动力。

南京银行不良率维持低位。2024年三季度末不良率0.83%，环比持平；关注类贷款占比1.14%，环比提升7bp；拨备覆盖率340.42%，拨贷比2.82%。细项来看：第一大行业租赁商服（占比32.7%）不良率仅0.29%，制造业（8.86%）不良率0.88%，水利（7.56%）不良率0.02%，批零（6.99%）不良率1.32%，均较2018-2020年峰值大幅下降。房地产（占比3.1%）不良率0.32%，建筑业（占比0.8%）不良率0.64%（环比大幅下降5.1个百分点）。零售贷款受宏观影响略有上升，消费贷不良率因母公司规模下降影响有所上升，按揭不良率0.5%，整体风险可控。

截至1H24，南京银行苏南/苏中/苏北市占率分别为3.0%/4.3%/4.5%，全省市占率相对均衡。苏北市占率从2019年的2.5%提升2个百分点至4.5%，提升最为显著。城市层面，南京分行市占率最高达6.5%，宿迁6.2%、连云港5.3%紧随其后。近三年网点扩量快，全行网点数量较2021年末增加71家至286家。苏南地区网点156家占55%，较2021年末增设40家（+34%）；苏北网点44家占15%，增设16家（+57%），增幅最快。中泰证券认为，南京银行网点加速扩张有望带动后续市场份额持续提升。

表：南京银行核心财务指标（2024年前三季度/3Q24）

指标	数值
营收同比增速	7.9%
净利润同比增速	9.0%
非息收入占比	48.9%（城商行第一）
不良率	0.83%
拨备覆盖率	340.42%
核心一级资本充足率	9.02%