普惠小微贷款市场正经历深刻的竞争格局重塑。国信证券银行业专题报告指出，2019年以来大行强势入局小微市场，市场份额从27.9%升至42.4%，农商行从37.0%降至27.2%。羊群效应下小微信贷利率大幅下降，对专注小微的农商行形成较大冲击。浙江全农商系统通过深化做小做散战略、强化存款成本管控等方式维持净息差优势。本文基于国信证券报告，深度解析普惠小微市场的竞争态势与农商行的应对策略。

2019年以来，大行在政策引导以及自身业务需求驱动下强势入局小微市场。普惠小微市场大行市场份额从2019年末的27.9%提升到了2024年9月末的42.4%，累计提升14.5个百分点。农商行市场份额从37.0%降至27.2%，累计下降9.8个百分点。

大行在小微领域的核心竞争优势是较低的资金成本。疫情期间大行内部不对普惠小微业务设置利润考核指标，低利率成为大行在小微领域最大的竞争“利器”。此外，大行在科技、渠道、品牌等方面也具有规模优势，能够以更低的运营成本服务小微客户。

大行入局前，小微市场是一个相对独立的信贷市场，利率中枢处在一个较高水平。伴随大中型银行强势入局，羊群效应下小微信贷市场的整体利率出现了较大幅度的回落。加上近两年经济下行压力较大，中小微企业信贷需求有所下降，导致小微市场竞争更加激烈。

从浙江全农商系统数据来看，2022-2023年净利息收入/A分别下降16bps和35bps，降幅明显大于上市银行整体的12bps和23bps。2023年净息差优势从2021年的50bps收窄至35bps。国信证券指出，大行入局小微市场对农商行的息差冲击已显现，且短期内难以逆转。

面对贷款利率持续下降的压力，浙江全农商系统采取了三方面应对措施。资产端进一步深化做小做散战略，与大行错位竞争。大行更倾向于服务规模较大、资质较好的小微企业，农商行则深耕更小、更散的客群，发挥贴近市场、决策链条短的优势。

负债端加强存款成本管控，通过优化存款结构、提升精细化存款定价能力等方式降低负债成本。浙江全农商系统存款占负债总额比重持续保持在85%以上，稳定的核心负债为资产端定价提供了空间。综合化服务方面，加大手续费减免力度、为客户提供更多综合化服务以提升客户黏性，增强与小微信客户的长期合作关系。

国信证券认为，尽管大行入局对农商行息差形成冲击，但浙江全农商系统的差异化优势仍然存在。2023年测算净息差仍然高于上市银行整体约35bps，表明其在小微市场的竞争力并未被完全侵蚀。

浙江区域经济发达，尤其是中小微企业占比较高，中小微信贷需求旺盛。浙江农商行市场化程度相对更高，公司经营能力强，持续深耕中小微企业数十年，与当地中小微企业形成了相辅相成、共同成长的生态关系。这种基于长期信任和本地化服务的差异化优势，是大行短期内难以复制的。国信证券预计，浙江全农商系统将凭借“小法人、大平台”的制度优势和深耕区域的客户基础，在小微市场维持较强的竞争力。

普惠小微贷款市场竞争格局变化

机构类型	2019年末市场份额	2024年9月末市场份额	变化
大型银行	27.9%	42.4%	+14.5pct
农商行	37.0%	27.2%	-9.8pct
其他机构	35.1%	30.4%	-4.7pct