电池环节是锂电产业链中集中度最高、龙头优势最显著的环节。中信建投研报显示，2024年1-7月宁德时代国内动力电池装机量112.73GWh（份额46.0%），比亚迪59.88GWh（24.4%）位居第二，两者CR2达71%。全球市场，2024年1-6月宁德时代装机137.7GWh（份额37.8%），比亚迪57.5GWh（15.8%），LG 46.9GWh（12.9%）。盈利能力方面，仅宁德时代和亿纬锂能可实现动储电池稳定盈利（宁德0.9毛/Wh，亿纬0.3毛/Wh），二线电池厂不考虑政府补贴情况下经营性仍在亏损或盈亏平衡。宁德时代的龙头地位和盈利优势在周期底部更为凸显。

2024年7月国内动力电池装机量41.6GWh（同比+29%），1-7月累计装机量244.9GWh（同比+34%），其中三元/磷酸铁锂占比30.1%/69.9%。7月TOP3为宁德时代19.42GWh（46.7%）、比亚迪9.37GWh（22.5%）、中创新航2.94GWh（7.1%）。1-7月TOP3为宁德时代112.73GWh（46.0%）、比亚迪59.88GWh（24.4%）、中创新航16.78GWh（6.8%）。CR2达71%，CR3达77%，电池环节呈现高度寡头格局。

宁德时代的份额优势建立在全覆盖的客户结构上。2023年累计装机量前20名的车企中除比亚迪外均为公司客户，主流车企（包括赛力斯、一汽、上汽、特斯拉、蔚来、理想、华晨宝马、上汽通用等）中份额超80%。电池属于定制化产品，产品溢价主要来自客户和产品，宁德通过客户多样性和稳固性建立了深厚的竞争壁垒。

2024年6月全球动力电池装机量79.2GWh（同比+10%），1-6月累计364.6GWh（同比+22.3%）。6月TOP3为宁德时代30.7GWh（38.8%）、比亚迪12.6GWh（15.9%）、LG 11.0GWh（13.9%）。1-6月TOP3为宁德时代137.7GWh（37.8%）、比亚迪57.5GWh（15.8%）、LG 46.9GWh（12.9%）。

国内电池厂持续抢占海外厂份额。2023年全球三元正极产量97万吨（同比-2.8%），中国产量59万吨（同比+1.4%），全球占比约61%。国内电池厂凭借成本优势和产能规模，在海外市场的份额持续提升。但需关注贸易壁垒风险——美国IRA法案FEOC细则2024年生效后，获得补贴车型减少；欧盟反补贴税2024年7月起实施，上汽37.6%、吉利19.9%、比亚迪17.4%。

电池环节龙头效应在盈利能力上体现更为明显。目前动储电池仅宁德时代和亿纬锂能可实现稳定盈利。宁德时代单位盈利约0.9毛/Wh（打包其他业务），亿纬锂能约0.3毛/Wh，其他二线电池厂在不考虑政府补贴的情况下经营性仍在亏损或盈亏平衡状态。宁德时代通过规模效应、客户结构优化、一体化布局（锂矿-材料-电池-回收）和产品溢价（快充/长寿命/高安全等差异化产品），构建了远超同行的盈利壁垒。

在行业下行周期中，宁德时代的盈利稳定性尤为突出。2024年1-7月，宁德时代股价涨幅17.7%，在锂电板块中表现领先，反映市场对其龙头优势的认可。随着2025-2026年各环节相继出清，宁德时代有望凭借其成本和客户优势进一步扩大市场份额，电池环节整体优于材料环节的投资逻辑持续强化。

表：宁德时代国内外装机份额与盈利对比

维度	装机量	市场份额	同比变化
国内（1-7月）	112.73GWh	46.0%	+3.7pct
全球（1-6月）	137.7GWh	37.8%	+1.2pct
单位盈利	0.9毛/Wh	—	稳定
主流车企份额	80%+	—	持续提升