全球钼资源的时空分布具有极强的专属性。华源证券研报显示，2023年全球钼储量1500万吨，中国以580万吨（39%）位居全球第一，美国350万吨（23%）、秘鲁150万吨（10%）、智利140万吨（9%）分列二至四位。国内钼资源集中在河南（126万吨，21%）、内蒙古（109万吨，19%）、西藏（103万吨，17%）三省，CR3达57%。全球前十大钼矿中中国占三席——黑龙江岔路口（247万吨）、安徽金寨（234万吨）、大黑山（109万吨），其中安徽金寨品位0.140%为全球前十最高。本文从全球和中国两个维度深入解析钼资源分布格局。

受斑岩型钼（铜）矿床分布影响，全球钼资源呈现高度集中。主要钼矿床集中在环太平洋大陆边缘和岛弧带、新特提斯-喜马拉雅构造-岩浆带和古亚洲洋边缘，这些成矿带大都受特定时期的洋壳俯冲作用影响。全球主要大型钼矿床34个，北美洲12个、南美洲11个、亚洲/欧洲/大洋洲11个，呈“三分天下”之势。

2023年全球钼储量1500万吨，CR4（中国580万吨、美国350万吨、秘鲁150万吨、智利140万吨）达81.3%。其中智利储量从2021-2022年140万吨维持不变，秘鲁从2022年240万吨降至2023年150万吨（降37.5%），美国从2022年270万吨增至2023年350万吨。其他国家储量从2022年180万吨增至2023年280万吨，全球总储量从2022年1200万吨增至2023年1500万吨。海外钼资源以伴生钼为主（占60%+），开发受主矿种开采影响较大，供给稳定性弱于中国。

中国钼资源同样呈现高度集中特征。2022年中国钼储量590.05万吨，排名前五的省份为河南（126.14万吨，21%）、内蒙古（109.23万吨，19%）、西藏（103.22万吨，17%）、黑龙江（65.85万吨，11%）和吉林（58.32万吨，10%），CR5达78.4%。河南储量主要来自金堆城钼矿和东沟钼矿，内蒙古储量集中在大黑山等矿山，西藏以玉龙铜钼矿为代表。

中国探矿权从2013年568个下降至2022年111个（降80.5%），采矿权从175个下降至79个（降54.9%）。钼资源开发利用呈现规模化和集约化趋势，小型矿山逐步退出，大型矿山产能集中度提升。中国钼矿以原生钼为主（占78%），与海外以伴生钼为主的资源结构形成显著差异，供给稳定性优于海外。

全球前十大钼矿中，智利Spence铜钼矿（必和必拓）以276万吨钼金属量位居第一，品位0.104%。中国三大矿山——黑龙江岔路口（驰宏锌锗，247万吨）位居第二，高品位0.087%/低品位0.048%；安徽金寨（紫金矿业84%+金钼股份10%，234万吨）位居第三，品位0.140%为全球前十最高；大黑山（吉林大黑山钼业，109万吨）位居第九，品位0.066%。

其他前十矿山包括：美国CUMO铜钼矿（215万吨，品位0.036%）、美国Pebble铜钼金矿（200万吨，品位0.025%）、智利Collahuasi铜钼矿（136万吨，品位0.02%）、美国Quartz Hill钼矿（132万吨，品位0.094%）、墨西哥La Caridad铜钼矿（128万吨，品位0.023%）、美国Sierrita铜钼矿（105万吨，品位0.024%）。中国三大矿山资源量合计590万吨，占全球前十总储量的32%。安徽金寨钼矿品位0.140%显著高于其他大型钼矿，具备显著的成本优势，紫金矿业持有84%股权，远期开发潜力巨大。

中国钼矿资源探采比呈现显著下降趋势，从2013年到2022年，探矿权数量下降80.5%，采矿权下降54.9%。表明钼矿资源的勘探投入减少，新矿发现速度放缓，资源接替面临挑战。现有主力矿山中，金堆城钼矿剩余可采年限约34年、东沟钼矿约56年，黑龙江岔路口和安徽金寨等大矿仍处于开发前期，中短期内难以形成大规模供给。

随着国内钼矿资源的规模化和集约化开发，中小型矿山的退出将加速行业集中度提升。中国钼矿资源以原生钼为主（78%），开采成本相对可控，但受环保政策趋严、开采深度增加等因素影响，边际成本呈上升趋势。全球钼资源供给弹性有限，新矿开发周期长（5-10年），中短期内难以出现大规模新增供给。