国信证券发布的《煤炭资源优势凸显，西北煤化工前景可期》报告指出，我国“富煤贫油少气”的能源格局决定了煤化工的战略地位。2023年中国煤炭产量47.1亿吨占全球51.8%，而原油和天然气仅占4.6%和5.8%。发展煤化工替代石油资源，充分发挥国内煤炭资源优势，有利于保障国家能源战略安全。西北地区凭借丰富的煤炭资源（晋陕蒙新产煤占全国81%）和低廉的坑口煤价，正成为煤化工产业的核心增长极，规划项目总投资额已超万亿元。

我国能源结构仍为“富煤贫油少气”，油气对外依存度高。2023年中国煤炭储量2185.7亿吨，石油和天然气剩余探明技术可采储量分别为38.5亿吨和6.7万亿立方米。2023年煤炭产量47.1亿吨，占全球51.8%；原油和天然气产量分别仅占全球4.6%和5.8%。2023年中国一次能源生产总量达48.3亿吨标准煤，其中煤炭占66.6%。能源消费总量57.2亿吨标准煤，煤炭在一次能源消费中占比55.3%。以乙烯和丙烯为主的低碳烯烃是重要基本有机化工原料，传统生产技术以石脑油蒸汽裂解为主，强烈依赖石油资源。发展煤化工替代石油资源，充分发挥国内煤炭资源优势，有利于保障国家能源战略安全。

近年来我国现代煤化工产业发展迅速，主要产品产能、产量保持世界第一。2023年煤（经甲醇）制烯烃产能为1865万吨（较2019年+17.9%），煤制气产能67.1亿立方米（+33.3%），煤制乙二醇产能1118万吨（+131.5%），煤制油产能1138万吨（+23.56%）。2024年我国烯烃主流工艺仍为油制烯烃——聚乙烯、聚丙烯各工艺产能占比中，油制烯烃分别占78%和54%，煤制烯烃有较大提升空间。2024年煤制和油制烯烃平均含税成本分别为7319和8373元/吨，煤制烯烃成本优势约1055元/吨。在主流煤化工产品中，煤制烯烃单吨煤耗约4吨标准煤，使用西部地区低价煤生产烯烃再运输到消费地经济效益较高，更大程度节省运力。

合成氨和甲醇在传统煤化工中占据重要地位。我国合成氨在产企业中煤炭为原料产能占比达89%，产品约80%用于化肥制造（尿素占63%），其余用于纯碱、硝酸、己内酰胺等。2024年煤制合成氨月度毛利率18.08%，显著高于气制的4.75%。甲醇在产企业中煤制产能占76%，下游以煤经甲醇制烯烃消费占比最高（51%）。2022-2024年煤制甲醇利润率较低，2023年甲醇产能占全球60%达1.08亿吨，但受价格下跌影响行业盈利下滑，产能增速放缓。传统煤化工面临“能耗双控”压力，行业内存量优化，产业结构面临转型升级。

表1：中国能源矿产储量与产量核心数据

指标	中国数据	全球占比	备注
煤炭储量（2023）	2185.7亿吨	—	同比+5.6%
煤炭产量（2023）	47.1亿吨	51.8%	同比+3.4%
石油产量（2023）	2.1亿吨	4.6%	连续5年正增长
天然气产量（2023）	2343亿立方米	5.8%	连续7年增产超100亿方

政策致力于推动煤化工行业高质量健康发展。2022年10月国家发改委、统计局明确原料用能不纳入能源消费总量控制，用于生产烯烃、芳烃、醇类、合成氨等产品的煤炭属于原料用能范畴。2024年9月《关于加强煤炭清洁高效利用的意见》提出有序发展煤炭原料化利用，鼓励煤基新材料、煤制油气建设。2024-2025年节能降碳行动方案要求严格合理控制煤炭消费，重点削减非电力用煤。节能降碳为政策着重点，设立了明确的量化目标（2025年煤制烯烃能效标杆水平以上产能比例达50%），促使企业积极采取措施提升能效，向高附加值、精细化、差异化产品方向发展。

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