2023年11月，国家发改委、国家能源局建立煤电容量电价机制，标志着煤电电价从单一电量电价向“电量电价+容量电价”两部制转变。用于计算容量电价的煤电机组固定成本实行全国统一标准（每年每千瓦330元），2024-2025年各地按30%-50%比例通过容量电价回收。东莞证券认为，煤电容量电价机制将助力合规煤电企业回收固定成本，是煤电从基础性电源向支撑性调节性电源转型的关键制度安排。

调整前，煤电总电价仅包含电量电价。调整后，在原有电量电价基础上新增容量电价。电量电价通过市场化方式形成，反映电力市场供需、燃料成本变化；容量电价水平根据煤电功能转型进度合理确定并逐步调整。煤电容量电价机制适用于合规在运的公用煤电机组，燃煤自备电厂、不符合国家规划的煤电机组及不满足能耗、环保和灵活调节能力要求的机组不执行容量电价机制。两部制电价使煤电企业能够通过容量电费回收固定成本，降低了单纯依赖电量电价的收入波动风险。

用于计算容量电价的煤电机组固定成本实行全国统一标准，为每年每千瓦330元。通过容量电价回收的固定成本比例，综合考虑各地电力系统需要和煤电功能转型情况确定。2024-2025年，河南、湖南、重庆、四川、青海、云南、广西等7地按照165元/千瓦的年度标准执行（回收比例50%），这些地区煤电功能转型较快，对电力系统支撑调节需求更大。其他地区按照100元/千瓦的年度标准执行（回收比例30%）。随着煤电功能转型推进，未来容量电价回收比例有望逐步提升。

正常在运情况下，煤电机组需满足特定要求且执行调度指令才可获得全额容量电费。若煤电机组无法按照调度指令提供申报最大出力，月内发生两次扣减当月容量电费的10%，发生三次扣减50%，发生四次及以上扣减100%。这一考核机制确保煤电机组在获得容量电费的同时，切实发挥对电力系统的支撑调节作用。煤电容量电价机制的落实将助力符合条件的煤电企业回收固定成本，同时激励煤电机组提升运行可靠性和调节灵活性。

容量电价落地对煤电行业盈利模式产生深远影响。在单一电量电价下，煤电企业收入完全依赖发电量，低谷时段发电越多亏损越大。容量电价使煤电企业在不发电或少发电时也能回收部分固定成本，鼓励煤电从“争发电量”转向“提供容量支撑”。2024年前三季度，申万火力发电板块归母净利润614.01亿元，同比提升12.10%，容量电价贡献了一部分增量。华电国际2023年容量电费收入显著增加，2024年预计净利润同比增长36.4%至0.60元/股。容量电价机制为煤电企业在能源转型中提供了稳定的收入来源。