东吴证券研究所发布可控核聚变系列深度报告，系统梳理了全球可控核聚变从实验室走向工程化的时间路径。报告指出，ITER项目自2006年启动以来已多次延期、成本从50亿欧元飙升至超200亿欧元，氘-氚聚变实验阶段已推迟至2039年。与此同时，以美国CFS公司SPARC项目为代表的商业聚变公司正通过高温超导磁体技术推动装置小型化，约70%的商业公司预计在2030至2040年间实现首次并网发电。中国CFETR计划2035年建成、2040年代实现1GW净功率输出。可控核聚变的商业化时间表正在从"永远的五十年"走向可预期的工程节点。

可控核聚变长期被戏称为"永远的五十年"，但新一代托卡马克装置的建设和商业公司的崛起正在改变这一叙事。东吴证券报告指出，可控核聚变的实现时间难以确定，因为人类尚未突破多维技术瓶颈，但新一代托卡马克装置（ITER、CFETR、SPARC）的建设落地本身就是实现聚变点火的重要节点。从全球各项目的推进计划看，2025-2028年将集中验证Q>1（能量净增益），标志着行业从"实验"迈向"能源"的关键拐点。约70%的商业聚变公司预计在2030至2040年间实现首次并网发电，这一时间表自2021年首次公布以来保持高度稳定。

ITER（国际热核聚变实验堆）是人类历史上最大的托卡马克装置，整体重量达2.3万吨、高度接近30米。然而其建设进程始终低于预期——项目最初计划2016年投入运行，后多次推迟，预计至少2026年才能启动。成本从最初的50亿欧元飙升至超过200亿欧元。延期的主要原因包括：磁体线圈和真空室存在严重缺陷需修复；法国核安全局暂停组装工作要求更充分辐射防护；供应链问题和监管僵局。ITER涉及35个国家合作，各国在技术标准、资金投入和管理流程上存在差异，决策过程缓慢。根据2025年最新路线图，ITER的氘-氚聚变实验阶段已从原计划的2035年推迟至2039年，较原计划推迟4年。ITER项目虽然进度落后，但其作为全球最大托卡马克的工程经验和技术积累仍为整个行业提供了不可替代的价值。

与ITER的"大装置、慢迭代"模式不同，商业聚变公司遵循"小装置、低成本、快速迭代"的发展逻辑。核聚变工业协会（FIA）2024年调研显示，约70%的商业公司预计在2030至2040年间实现首次并网发电，其中60%明确将目标锁定在2035年前。代表性企业美国Commonwealth Fusion Systems（CFS）的SPARC项目采用高温超导磁体（稀土钡铜氧化物REBCO），可产生20特斯拉持续磁场强度（远超ITER的12特斯拉），将装置体积缩小至ITER的2%。SPARC计划2025年实现首次等离子体放电、2027年实现净能量增益Q>1。2025年6月，谷歌与CFS签署200MW购电协议，标志着核聚变能源首次实现商业化电力采购。这一订单为商业聚变市场释放了强烈的需求信号，也验证了行业对2030年代初实现并网发电的信心。

中国可控核聚变沿着"从国际合作（ITER）到自主攻关（CFETR）"的清晰路径演进。CFETR（中国聚变工程实验堆）定位为弥合ITER（纯实验装置）与未来聚变示范发电厂之间的技术鸿沟。CFETR计划2035年左右建成并投入运行，初期将实现100-200MW聚变功率输出，2040年代实现1GW净功率输出，2050年前建成示范聚变电站并向电网供电。在CFETR之前，BEST（紧凑型聚变能实验装置）与HL-3（环流三号）将作为验证平台，开展与CFETR物理相关的验证性实验。2025年5月BEST堆工程总装正式启动，力争2027年完成全面建设。中国商业公司同样加速布局——能量奇点洪荒170预计2027年建成，星环聚能CTRFR-1计划2027年建成。中国正从技术追赶者向工程引领者转变。

表：全球主要可控核聚变项目时间节点与目标

项目	国家/地区	技术路线	关键时间节点	核心目标
ITER	国际合作（35国）	低温超导托卡马克	2026年启动，2039年氘氚实验	验证聚变科学可行性
SPARC	美国（CFS）	高温超导托卡马克	2025年等离子体，2027年Q>1	净能量增益验证
CFETR	中国	超导托卡马克	2035年建成，2040年代1GW	工程验证与示范
BEST	中国	紧凑型聚变装置	2027年全面建设完成	CFETR物理验证