2025年银行净息差仍将延续下行趋势，但降幅有望收窄。华泰证券研究报告预计25年息差降幅约14bp，较24年降幅同比收窄，25Q1或为全年息差压力最大时点。资产端货币政策“适度宽松”基调下贷款定价承压，但银行主动提升零售贷款占比增强定价韧性。负债端22年起吸收的大量定期存款将在25-26年迎来到期高峰，存款重定价+活期率企稳+高成本负债压降三重利好共振，负债成本优化成为稳息差重要抓手。

24H1末上市银行对公贷款/零售贷款/票据收益率分别为3.59%/4.41%/1.25%，零售贷款定价显著高于对公贷款。假设上市银行提升零售贷款占比5pct/10pct，有助于提升贷款收益率4bp/8bp，提升生息资产收益率2bp/5bp。银行主动调整贷款结构，通过提升高收益贷款占比应对资产端定价下行。新发贷款利率仍处于下行通道，10月底存量按揭调降落地+LPR持续下行对25年息差有一定影响。央行定调“适度宽松”货币政策，预计25年LPR下调幅度或大于24年，资产端定价延续下行承压。

22年起吸收的大量定期存款将在25-26年迎来到期高峰，挂牌利率下调利好加速释放。24年11月末个人存款定期率环比-0.1pct，企业存款定期率环比-0.3pct，存款活期率有止跌企稳趋势。部分银行反馈开年以来新增存款以活期为主，存款长期化、定期化趋势有望缓解。上市银行定期存款占比从21年末约50%升至24H1末约55%，随定活价差收窄、利率曲线平坦化，定期趋势有望改善。

压降高成本负债举措正逐步从零售端传导至企业、同业端：上半年手工补息整改后对公活期利率显著下行；11月同业活期新规和利率兜底条款引入将优化同业活期、对公中长期存款定价；随美联储货币政策转向，外币存款成本有望迎来优化。存款利率仍有下调空间，央行近期多次表态呵护银行合理盈利空间和稳息差，预计在LPR下调后存款利率将跟随下调。

不考虑25年LPR下调，存量政策对上市银行25年息差影响约14-15bp。假设25年降息30bp/50bp（存贷款同步），对息差影响分别为-5.6bp/-10.3bp。综合测算中性情形下25年息差降幅约14bp，降幅较24年同比收窄。25Q1或为全年息差压力最大时点，下半年降幅有望收窄并趋稳。

上市银行提升零售贷款占比对生息资产收益率敏感性测算

银行类型	零售占比提升5pct生息资产收益率提升	零售占比提升10pct生息资产收益率提升
国有大行	2bp	4bp
股份行	4bp	8bp
城商行	3bp	7bp
农商行	3bp	5bp
上市银行	2bp	5bp