数据中心液冷正成为氟化工最具爆发力的增量市场。上海证券报告指出，中国液冷数据中心市场规模预计从2019年260.9亿元增长至2025年1283.2亿元，年复合增速约30%。浸没式液冷凭借PUE<1.2、功率密度200KW/机柜的优势成为数据中心冷却的未来方向，含氟冷却液因其高介电强度和材料相容性成为理想介质。巨化股份已开发氢氟醚和全氟聚醚系列电子氟化液产品，5kt/a巨芯冷却液项目一期1000t/a已投产运营，有望成为公司新的增长极。本文从液冷市场空间、氟化液优势、公司布局三个维度分析含氟冷却液的市场前景。

数据中心液冷市场正处于高速增长通道。根据赛迪顾问数据，2019年中国液冷数据中心市场规模260.9亿元，预计2025年达到1283.2亿元，年复合增长率约30%；液冷数据中心基础设施市场规模预计2025年达245亿元以上。增长驱动来自三个方面：数据中心规模快速扩张——中国数据中心在用机架数量2021年达520万架，预计2023年超800万架；能耗约束趋严——工信部《新型数据中心发展三年行动计划》要求到2023年底新建大型及以上数据中心PUE降低到1.3以下，而制冷系统能耗占数据中心总能耗30-40%，是节能改造的首要目标；算力密度提升——AI算力需求爆发推高单机架功率密度，传统风冷已无法满足散热需求，液冷成为必然选择。

液冷技术相比风冷存在系统性优势。对比三种主流制冷技术：风冷PUE平均1.6、功率密度10KW/机柜、单节点均摊能耗和成本均为1；冷板式液冷PUE 1.3以下、功率密度40KW/机柜、单节点均摊能耗0.67、成本0.96；浸没式液冷PUE 1.2以下、功率密度200KW/机柜、单节点均摊能耗0.58、成本0.74、CPU核温仅65℃（风冷85℃），且机房环境要求低。浸没式液冷可再分为单相（非相变）和两相（相变）两种，均为将IT设备直接浸没在冷却液中，通过液体循环带走热量。华为、浪潮、联想、阿里等大数据服务商正不断推动液冷中心商业化进程，2016年至今液冷数据中心及其基础设施已逐步实现大规模商业应用。

冷却介质的选择是液冷系统的核心。氟化液具备非常高的介电强度和优异的材料相容性，长时间使用后的黏度、击穿电压等物性常数均保持稳定，适合企业长期使用，是液冷系统介质的理想选择。氟化液的市场需求将随浸没式液冷渗透率提升而快速增长——据赛迪顾问数据，预计2025年液冷数据中心基础设施市场规模245亿元，其中冷却介质价值量占比约5-10%，对应含氟冷却液市场空间约12-25亿元；长期看，随着液冷渗透率从当前不足10%向50%以上提升，含氟冷却液市场有望达到百亿级别。

巨化股份在含氟冷却液领域已形成系统性布局。公司目前已开发出系列电子氟化液产品包括氢氟醚D系列产品和全氟聚醚JHT系列产品，在建5kt/a巨芯冷却液项目一期1000t/a已经运营投产，未来项目产能陆续释放有望为公司贡献持续业绩增量。公司依托完整的氟化工产业链——从萤石到氢氟酸再到六氟丙烯，最终聚合生产全氟聚醚冷却液，具备原料自给和成本控制优势。此外，公司是国内用自有技术实现第四代制冷剂产业化生产的企业，拥有两套主流HFOs产品生产装置、年产能约8000吨并投运多年，在低GWP值的第四代制冷剂和冷却液技术储备上处于国内领先地位。随着数据中心液冷市场的高速增长和浸没式液冷渗透率的持续提升，含氟冷却液有望成为巨化股份继制冷剂配额之后的又一重要增长引擎。

数据中心各类制冷技术对比

对比维度	风冷	冷板式液冷	浸没式液冷
PUE（平均）	1.6	1.3以下	1.2以下
功率密度（KW/机柜）	10	40	200
单节点均摊能耗	1	0.67	0.58
单节点均摊成本	1	0.96	0.74
CPU核温（℃）	85	65	65
环境要求	高	高	低