欧洲海上风电桩基正面临“结构性短缺”——本土主要供应商Sif、EEW、Bladt、Steelwind年产能不足600根，其中50%产品直径小于11米，无法满足风机大型化需求。Sif预测即使扩产计划全部顺利执行，2027年欧洲海风单桩仍将出现供需失衡。国内企业凭借成本优势（塔桩单吨成本较Sif低46%）和交付效率，正快速抢占欧洲单桩市场。华泰证券认为，大金重工、天顺风能等国内单桩龙头有望持续受益于欧洲供给缺口。

欧洲海上风电桩基主要采用单桩。截至2023年，本土主要供应商Sif、EEW、Bladt、Steelwind年设计产能之和不足600根，其中50%产品直径小于11米，无法满足海风风机大型化（15MW+）要求。各厂商宣布扩产计划，但受劳动力供给有限、审批流程较长制约。根据Sif预测，即使所有厂商宣称的扩产计划均顺利执行（考虑2年爬坡期），2027年欧洲海风单桩仍将出现供需失衡。欧洲中厚板价格约695美元/吨（较国内高44%），熟练工人紧缺，本土企业扩产决策及建设周期较长。

根据天顺风能2023年数据，塔桩单吨原材料/直接人工/制造成本分别为5380/618/485元。对比Sif同期成本（按1欧元=7.64元折算），国内企业原材料成本低46%、直接人工低67%、制造成本低39%。成本优势源于国内中厚板价格低、人工成本低、设备工艺成熟。国内企业还具备交付周期短、产能弹性大的优势，在海外产能不足时具备快速响应能力。

大金重工自2022年以来接连中标欧洲海上风电项目，规模近百亿元。主要项目包括：英国Moray West（48根单桩+30套过渡段，2022年5月）、法国NOY（62套单桩8.6亿，2022年10月）、丹麦Thor（36根TP-less单桩，2023年5月）、德国Nordseecluster A+B阶段（104根单桩48.5亿，2023年5月）。公司部署国内蓬莱、唐山、盘锦海工基地，并积极布局欧洲、北美、东南亚海外基地，规划全球产能300万吨以上。24年7月、25年3月已完成Moray West和Thor项目交付，预计25-27年为集中交付期。

天顺风能2019年收购德国库克斯港海风桩基生产基地，逐步升级改造，年产能50万吨，预计2025年投产，以供应北海、波罗的海及美国海风市场。德国本地化生产可规避欧盟贸易壁垒，直接供应欧洲项目。单桩环节受益顺序第二（仅次于风机），欧洲海风1GW装机对应单桩毛利润增量约8.2亿元。华泰证券测算大金重工25-30年欧洲单桩订单交付可达270亿元（中性场景），对应毛利润增量73亿元，占2023年毛利润的724%。

表：欧洲主要单桩厂商产能规划

公司	地点	投资额	产能规模
SeAH	英国蒂赛德	4.7亿欧元	单桩基础工厂
天顺风能	德国库克斯港	3亿欧元	50万吨/年（2025投产）
Sif	荷兰鹿特丹	3.28亿欧元	50万吨/年，200根XXXL