东方证券AIDC电力报告深度解析固态变压器（SST）技术。SST通过高频隔离技术将10kV中压交流直接转换为低压直流，传输效率超98%，占地面积较传统方案减少63%以上，全生命周期成本具备优势。西电电力电子在贵安数据中心已供货3台单台2.4MW SST，新加坡Amperesand计划2025年交付全球首个22KV、6MW方案。SST被视为AIDC潜在终极供电方案，技术迭代加速值得关注。

固态变压器（SST）是一种新型变压器，通过电力电子变换技术实现电压等级转换和电力传输的智能化设备。SST集电气隔离、电压变换、无功补偿等功能于一身，通过对传统变压器和电力电子设备的集成化，可提高电网设备的智能化水平。

SST技术在数据中心供配电领域是一种新型电力电子设备，通过高频隔离技术将中压交流（如10kV）直接转换为低压直流，替代传统工频变压器和UPS系统。SST从高压交流电网获取电力，经AC/DC转换为高压直流，隔离阶段转换至低压直流，再经DC/AC转换输出低压交流，支持直流负载直接供电和储能设备接入。随着AIDC IT密度提升，数据中心对SST技术的关注度迅速增长，可能加速SST技术的迭代和落地。

SST技术的核心优势包括高效能、高密度、低成本和绿电适配四大维度。传输效率有望超97.5%，高于行业内其他方案水平；占地面积较传统方案减少63%以上，设备高度集成化，切合IT侧“摩尔定律”；全生命周期成本具备优势，初始投资成本也有潜在优势；后端应用生态开阔，支持光伏、储能等直流供电，助力数据中心实现绿电目标。

SST与传统方案相比优势显著：UPS系统效率95.1%、占地100%；巴拿马电源效率97.5%、占地40%；SST效率98.0%、占地仅24%。西电电力电子在贵安数据中心应用SST技术，实现了中压直供直流电源，已完成3台（单台2.4MW）供货。SST技术有效简化供电链路，传输效率大于97.5%，建设周期小于90天。

SST是当前应用落地比较少的技术，仍存在一些劣势：产业成熟度不够，可靠性有待提高，故障率相对较高；高压运维风险较高，无维修旁路时模块损坏需下电维护；原材料国产化率有待提升，尤其是大功率IGBT等供应链稳定性。

然而，当下SST技术研发展现关键进展。新加坡初创公司Amperesand计划到2025年交付世界上第一个22KV、6MW的SST解决方案。台达电子提出了一种模块化SST机柜设计，采用高效且节省空间的中频变压器，可从中压电网（10-33kV）直接转换为800V直流电，模块化设计提供冗余和可扩展性。伊顿、台达及西电等企业在国内试点场景落地，SST技术的应用场景不局限于数据中心，机车牵引和电网领域作为长期核心需求空间巨大。

西电电力电子在“东数西算”数据中心贵安项目一期中应用SST技术，完成了3台（单台2.4MW）供货，展现了SST技术在数据中心的广泛应用前景。西电提出基于SST技术的数据中心中压直供直流电源产品，采用一体化设计，省却设备间联试联调环节，中压10KVac接入后可直接输出240V直流电源。

SST技术带来的进展包括：能源利用效率提升（供电链路更简洁，传输效率大于97.5%）；建设周期缩短（出厂前预制预调，现场“即插即用”，建设周期小于90天）；灵活部署（高频隔离技术提升功率密度，大幅减小变压器重量和体积）；提升新能源利用率（高效灵活的电力转换特性成为可再生能源并网接入关键设备）。

SST与其他供电方案核心指标对比

方案	系统效率	占地面积	建设周期
UPS系统	95.1%	100%	12个月
HVDC系统	95.1%	80%	6个月
巴拿马电源	97.5%	40%	3个月
SST系统	98.0%	24%	＜90天

SST技术随着AIDC需求增长，其关注度有望迅速增长，加速技术迭代和应用落地。建议关注SST产业链核心标的：中国西电（贵安数据中心SST已供货3台2.4MW）、国电南瑞、许继电气等电力电子龙头。SST技术仍处于早期试点阶段，但AIDC高功率密度发展将催化SST产业成熟，前瞻布局有望充分受益于下一代数据中心供电方案迭代浪潮。