光大证券报告上调了国内智能驾驶渗透率预期。受益于特斯拉FSD入华的"鲶鱼效应"以及比亚迪等头部车企加速平价智能化转型，预计2025年国内L2+城市智驾渗透率有望接近10%，2026年后将迎来高速增长阶段。10-20万元价格带车型的平价智能化推进是突破放量的关键，供给端变革已初步开始，需求端有望逐步释放。看好具备较强成本管控和智驾功能兑现能力的整车标的。

报告核心判断是上修智驾拐点预期【20†L4】。预计2025年国内L2+城市智驾渗透率有望接近10%，下半年关注特斯拉纯视觉方案的Robotaxi兑现【20†L5】。2026年后国内智驾有望迎来高速增长，L2+级城市无图智驾方案标配或全面落地【20†L5】。

功能与体验、成本与性价比为消费者选购智驾车型的主要因素【20†L3】。10-20万元价格带为平价智能化突破的关键区间【20†L3】。供给端变革已初步开始，头部车企加速推动智驾功能下探，需求端有望逐步释放【20†L3】。

10-20万元价格带是国内汽车市场销量最大的价格区间，也是智驾渗透率提升空间最大的区间。目前L2+城市智驾功能主要搭载于20万元以上车型，10-20万元区间渗透率极低。

比亚迪等头部车企正加速平价智能化转型【20†L4】。通过规模化效应和供应链成本管控，将智驾功能下探至10-20万元车型。供给端变革已初步开始：2024年下半年起，多家车企推出搭载城市智驾功能的平价车型。需求端有望逐步释放：消费者对智驾功能的接受度持续提升，功能体验和性价比成为购车决策的重要因素【20†L3】。

特斯拉FSD入华对国内智驾市场的催化作用体现在三个层面。第一，竞争倒逼升级：FSD在变道、超车、绕行等交互场景表现丝滑，倒逼国内车企在交互体验上持续优化【18†L2】。第二，消费者教育：FSD入华提升了消费者对智驾功能的认知和接受度，加速需求端释放。第三，技术路线验证：FSD纯视觉方案在中国复杂道路环境的实测表现，为国内纯视觉技术路线提供了重要参考。

FSD入华版本的"鲶鱼效应"已在显现【20†L4】。国内智驾拐点预期被上修，2026年L2+级城市无图智驾方案标配或全面落地【20†L5】。特斯拉FSD入华或加速国内车企智驾升级迭代【18†L2】。

报告看好具备较强成本管控和智驾功能兑现能力、车型周期向上的整车标的【20†L6】。推荐具备平价智能化较强技术兑现能力的车企小鹏汽车【20†L6】。建议关注具备供应链较强管控能力的车企比亚迪、吉利汽车【20†L6】。

小鹏汽车采用一段式端到端纯视觉方案，与特斯拉技术路线相近，在成本管控和智驾功能兑现方面具备优势【18†L13】。比亚迪通过规模化效应推动平价智能化转型，供应链管控能力强【20†L4】。吉利汽车在多品牌布局和智驾技术积累方面具备差异化优势【20†L6】。

国内智能驾驶渗透率预测

阶段	时间	渗透率	关键驱动
拐点期	2025E	L2+城市智驾近10%	FSD入华、比亚迪平价智能化转型
高速增长期	2026E+	快速提升	L2+城市无图智驾标配全面落地
关键价格带	2025-2026E	10-20万元	平价智能化弹性最大的价格区间

风险提示包括智驾监管政策趋严、全球贸易摩擦与宏观政策不确定性、高阶智能驾驶技术推进不及预期、智驾系统与功能推送节奏不及预期、消费者基于智驾的接受程度不及预期、行业竞争加剧、供应链紧缺及原材料价格上涨风险、新车上市及交付爬坡不及预期等【22†L2-L6】。