供给端政策预期正在成为钢铁板块的重要催化因素。民生证券研报显示，本周市场预期粗钢压减消息，情绪层面反应乐观。世界钢铁协会数据显示1月全球粗钢产量1.514亿吨（同比-4.4%），中国产量同比-5.6%，全球供给收缩趋势明确。美国钢材价格大幅上涨（热卷+75美元/吨、中厚板+110美元/吨），国际钢价走强对国内市场情绪形成提振。下周全国两会即将召开，宏观政策定调有望进一步提振市场信心。供给压减预期+需求季节性改善双轮驱动钢铁板块投资机会。

本周市场预期粗钢压减消息，情绪层面反应乐观。2025年是“十四五”收官之年，钢铁行业供给端政策有望进一步收紧。回顾历史，2021年粗钢产量压减政策出台后，钢铁行业盈利大幅改善，板块迎来显著超额收益。若2025年粗钢压减政策正式落地，将有效改善行业供需格局，推动钢价企稳回升。供给收缩的核心逻辑在于：政策压减粗钢产量将减少市场供给，在需求保持稳定的情况下，供需关系改善将推动钢价上涨，钢厂盈利能力将显著提升。

世界钢铁协会数据显示1月全球粗钢产量1.514亿吨，同比-4.4%，中国产量同比-5.6%，印度产量同比+6.8%。全球主要产钢国中仅印度实现正增长，全球供给收缩趋势明确。中国产量同比降幅大于全球平均水平，反映国内减产政策效果显现。

美国钢材价格大幅上涨，国际钢价走强对国内市场情绪形成提振。美国中西部热卷995美元/吨（较上周升75美元/吨，+8.2%），冷卷1215美元/吨（升75美元/吨，+6.6%），中厚板1160美元/吨（升110美元/吨，+10.5%）。欧盟热卷630美元/吨（持平），螺纹钢635美元/吨（升15美元/吨，+2.4%）。美国钢材价格大幅上涨反映美国钢铁进口关税预期及需求韧性，国际钢价走强有利于国内钢材出口。人民币汇率相对稳定，出口竞争力增强。

下周全国两会即将召开，宏观政策定调有望进一步提振市场信心。2025年政府工作报告将对经济发展、货币政策、财政赤字等重点议题做出部署，稳增长政策有望加码。钢铁行业作为国民经济基础产业，有望受益于宏观政策利好。基建投资、房地产政策、制造业支持等均是影响钢铁需求的关键变量。若两会释放积极信号，钢材消费预期有望进一步改善。

供给压减预期叠加需求季节性改善，钢铁板块迎来双重催化。投资策略上，普钢板块推荐宝钢股份（龙头地位稳固）、华菱钢铁（盈利弹性大）、南钢股份（产品结构优化）。特钢板块推荐中信特钢（高端特钢龙头）、甬金股份（不锈钢冷轧龙头）、翔楼新材（精密冷轧带钢）。管材标的推荐久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注高温合金标的抚顺特钢。风险提示：下游需求不及预期、钢价大幅下跌、原材料价格大幅波动。