2024年四季度，非银板块在主动权益公募基金中的配置比例显著回落。统计24Q4主动权益公募基金重仓股配置情况，非银板块整体重仓股合计178亿元，配置比例为1.24%，环比下降0.54个百分点，低配6.12个百分点，低配幅度环比扩大0.44个百分点。国金证券研究报告指出，Q4减配主要系市场高点兑现Q3高弹性上涨的非银板块，当前非银处于历史低配区间，后续非银与市场的共振行情值得期待。

24Q4非银板块主动权益公募重仓股合计178亿元，配置比例从Q3的1.79%降至1.24%，环比下降0.54pct，低配幅度从5.68%扩大至6.12%。全部基金（含被动指数类）重仓股中非银配置比例同样环比下行，但幅度相对缓和。非银板块的减配主要发生在主动权益基金层面，反映机构投资者在Q3市场大幅反弹后的获利兑现行为。

24Q4保险A股配置比例从Q3的1.05%降至0.63%（-0.41pct），券商A股配置比例从0.65%降至0.53%（-0.12pct），保险板块降幅显著大于券商。保险板块配置比例处于2018年以来46%分位，券商低配3.56pct创近年新高。保险板块减配幅度更大的原因在于Q3保险股弹性更高、涨幅更大，兑现收益的动力更强。

与A股形成对比，非银H股主动权益配置比例从Q3的3.20%降至2.60%（-0.60pct），但保险H股配置比例仅从1.95%微降至1.94%，低配比例从2.33%收缩至1.94%。港股保险板块的低配幅度收窄，主要受中国财险、新华H、太平H等个股获主动资金加仓推动，反映了机构对港股高股息和低估值保险标的的结构性偏好。

当前非银板块低配6.12pct处于近年历史高位，反映市场对非银板块的预期已相当保守。在政策积极、流动性宽松的背景下，若市场情绪回暖、成交量持续放大，非银板块作为高贝塔品种有望率先受益。国金证券认为，低配格局下非银板块具备较大的估值修复弹性，后续非银与市场的共振行情值得重点关注。

24Q4非银板块A股主动权益基金重仓配置变化

板块	24Q3配置比例	24Q4配置比例	环比变化	低配幅度
保险	1.05%	0.63%	-0.41pct	低配2.03pct
券商	0.65%	0.53%	-0.12pct	低配3.56pct
多元金融	0.09%	0.08%	-0.01pct	低配0.53pct
非银合计	1.79%	1.24%	-0.54pct	低配6.12pct