二手房市场在春节后展现出更强的复苏弹性。国金证券研究报告显示，2025年2月7日（春节后第三天），22城二手房成交52.3万方，较2024年同期增长132.4%。其中一线城市成交7.4万方同比增28.3%，二线城市成交39.6万方同比增249.0%。二手房回暖速度快于新房，随着“金三银四”渐进，二手房热度有望持续回升。

春节后二手房成交逐步复苏，回暖速度快于新房。2025年2月7日（年初十，春节后第三天，对比2024年2月19日），22城二手房成交52.3万方，较2024年同期增长132.4%。

分能级来看，一线城市成交7.4万方，较2024年同期增长28.3%。一线城市二手房市场保持较高活跃度，北京、上海、深圳、广州的二手房成交恢复速度均快于新房市场。二手房交易环节少、价格弹性大，在政策宽松期往往率先受益。

二线城市成交39.6万方，较2024年同期增长249.0%，主因厦门集中备案影响，但也反映了二线城市二手房市场在节后的快速恢复态势。三四线城市成交5.3万方，同比-1.7%，表现相对平稳。

从周度数据看，本周22个城市二手房成交合计96万平米，周环比+185%，周同比-40%。年度累计同比已转正至+2%，二手房市场年初至今累计同比表现优于新房（-18%），反映二手房持续分流新房需求。

春节后第三天二手房成交对比

城市能级	2025.2.7成交（万方）	较2024同期变化
一线城市	7.4	+28.3%
二线城市	39.6	+249.0%
三四线城市	5.3	-1.7%
22城合计	52.3	+132.4%

春节后头3天二手房成交率先回暖，成交面积处于近几年较高水平。从历史数据看，春节后二手房成交通常需要1-2周才能恢复至正常水平，但2025年春节后恢复速度明显快于往年。

从2025年年初至今的表现来看，22城二手房累计成交同比+2%，其中一线城市+5%、二线城市+18%。二线城市二手房市场表现最为强劲，反映出二线城市在政策宽松和价格调整后的需求释放效应最为明显。

三四线城市二手房年初至今累计同比-26%，表现相对偏弱，但在春节后也呈现逐步改善趋势。二手房市场的区域分化与新房市场类似，核心城市表现明显优于低能级城市。

二手房市场的回暖速度明显快于新房，反映了当前市场的核心特征。一方面，二手房交易流程更短、价格谈判空间更大，在政策宽松期更容易达成交易。另一方面，二手房市场对价格调整的敏感度更高，业主降价意愿强于开发商，价格匹配更快。

新房市场受供给节奏影响较大。2025年1月部分房企推盘量处于低位，叠加春节假期备案停滞，成交数据暂时偏弱。但随着“金三银四”传统旺季临近，开发商推盘力度将逐步加大，新房成交有望逐步回升。

从贝壳等中介平台数据看，春节后带看量和新增挂牌量均有明显回升，预示着后续成交活跃度有望持续改善。中介平台的活跃度通常是市场回暖的领先指标。

随着“金三银四”渐进，料二手房热度有望持续回升。从历年经验看，春节后至3月是二手房成交的传统旺季，2025年春节较早（1月底），节后的销售窗口相对更长。

政策面预期逐步发酵，或有望带来新一轮博弈机遇。重点关注小阳春销售表现及城中村改造、收储等政策方向进一步加码。地方两会及全国两会期间，房地产政策有望进一步明确方向。

投资建议方面，中介推荐受益于政策利好不断落地、一二手房市场活跃度提升、拥有核心竞争力的中介平台贝壳。贝壳在二手房经纪领域占据领先地位，市场回暖将直接带动其GTV和收入增长。