2026年6月11日，美国国家海洋和大气管理局正式宣布厄尔尼诺现象的形成，最新Niño3.4指数已达+2.1℃，10-12月超强厄尔尼诺概率超80%。国盛证券研究报告基于1981年以来历次厄尔尼诺事件统计，定量测算各农产品受冲击的概率：可可豆、天然橡胶、棕榈油为高确定性减产作物；甘蔗、红枣、大豆为气候受益品种。厄尔尼诺对全球农产品供给格局的冲击已进入实质性影响阶段。

2026年6月11日NOAA正式宣布厄尔尼诺现象形成，过去一个月厄尔尼诺强度持续走高，赤道中东太平洋大范围海域海表温度距平超过+1.0℃。最新周度（2026-07-15）Niño3.4指数为+2.1℃；最西侧监测区Niño-4、最东侧监测区Niño1+2指数分别达到+1.1℃、+3.6℃，本次厄尔尼诺事件正在快速发展。NOAA 2026年7月最新ENSO概率结果显示，2026年夏季至2027年春季各季节厄尔尼诺发生概率均接近100%。10-12月超强厄尔尼诺发生概率达80%以上，本次达到“强”级别可能性极大，气候扰动最强冲击窗口集中于2026年秋冬。

基于1981年以来历次厄尔尼诺事件统计，剔除弱厄尔尼诺年份后，可可豆、天然橡胶、棕榈油为第一梯队高确定性减产作物。可可豆负影响概率达85%，主产区西非在厄尔尼诺年份持续高温干旱损伤花芽与挂果，1982-1983年可可豆减产9.54%、1997-1998年减产9.44%。天然橡胶负影响概率69%，东南亚主产区干旱抑制乳胶产量，2009-2010年减产7.81%、1991-1992年减产4.01%。棕榈油负影响概率69%，东南亚干旱导致油棕榈单产下降，1982-1983年减产6.13%。三类作物主产区高度集中于厄尔尼诺干旱带，减产确定性最强。

玉米、棉花、苹果为第二梯队中确定性减产作物，负影响概率均为62%。厄尔尼诺对三类作物的阶段性冲击明确，但可通过补种、调种灵活对冲，且全球产区分散、区域影响相互对冲，减产确定性偏弱。1982-1983年玉米减产23.41%（历史最大单次减产幅度），大豆减产14.89%。棉花在2014-2016年减产13.52%，苹果在1986-1988年减产12.14%。中国红枣在厄尔尼诺年份受益明显，增产概率67%。

甘蔗、红枣、大豆为厄尔尼诺气候下的受益品种，历史增产概率较大。甘蔗正影响概率64%，巴西甘蔗产区降水增多利于增产，1982-1983年增产11.21%。红枣正影响概率67%，新疆红枣光热条件优化、干物质积累提升，1994-1995年增产16.94%、1997-1998年增产12.84%、2002-2003年增产12.85%。大豆正影响概率54%，南美大豆结荚期降雨改善提振产量，1997-1998年增产8.85%、1986-1988年增产2.29%。

小麦、稻谷为第四梯队，无系统性确定产量方向。小麦负影响概率54%，稻谷正影响概率54%，历史增产与减产频次基本持平。全球种植分布极广，不同主产区受厄尔尼诺影响方向相互抵消，气候信号难以形成统一的产量方向判断。

中国南方暴雨洪涝为厄尔尼诺发展年夏季主雨带偏南的典型特征，7月上旬台风“美莎克”影响广西，55条河流70个水文站超警戒水位，部分站点超警幅度达7.46米。欧洲三轮破纪录高温热浪体现厄尔尼诺叠加全球变暖的放大效应，西班牙、意大利最高气温分别突破44℃、47℃，仅6月下旬欧洲已报告超1300例高温相关超额死亡。印度西南季风遭遇126年来第六干旱的6-7月时段，降雨量较常年均值偏少24%，741个行政区中约60%出现降雨不足，厄尔尼诺对季风的抑制效应已兑现。

历史厄尔尼诺对作物产量影响统计

品种	正影响次数	负影响次数	正影响概率	负影响概率	影响方向
可可豆	2	11	15%	85%	高确定性减产
天然橡胶	4	9	31%	69%	高确定性减产
棕榈油	4	9	31%	69%	高确定性减产
玉米	5	8	38%	62%	中确定性减产
棉花	5	8	38%	62%	中确定性减产
苹果	5	8	38%	62%	中确定性减产
甘蔗	9	5	64%	36%	确定性受益
红枣	8	4	67%	33%	确定性受益
大豆	7	6	54%	46%	确定性受益

超强厄尔尼诺确认形成的背景下，建议关注三大方向：一是减产确定性最高的品种——可可豆（西非主产区减产）、天然橡胶（东南亚干旱）、棕榈油（马来西亚/印尼减产），价格上行弹性最大；二是受益品种——巴西甘蔗（增产）、新疆红枣（光热条件优化）、南美大豆（降雨改善）；三是气候事件驱动的交易机会——厄尔尼诺冬季峰值（2026年秋冬）是价格反应最敏感的时间窗口。风险提示：厄尔尼诺强度不及预期、全球高库存缓冲供给冲击、各国农业政策干扰。