2024年，中国并购重组政策环境迎来历史性的宽松周期。国元证券研报指出，自2008年以来经历了2014-2015年的快速发展和2016年的政策收紧后，2023年末并购政策再次转向宽松。2024年9月“并购六条”的出台标志着本轮宽松周期的加速，充分反映国家进一步支持企业通过并购重组推动产业升级、优化资源配置和深化改革的决心。2024年并购成功率创历年新高93%，较2023年提升1.9个百分点。“并购六条”后重大重组事项同比增长134.78%，并购市场活跃度显著升温。

2024年以来，我国并购政策环境持续宽松。4月，新“国九条”发布，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。6月，“科创板八条”发布，更大力度支持并购重组，支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，适当提高估值包容性，支持收购优质未盈利“硬科技”企业。

9月24日，“并购六条”重磅发布，核心内容包括：支持上市公司向新质生产力方向转型升级；鼓励上市公司加强产业整合；进一步提高监管包容度；提升重组市场交易效率；提升中介机构服务水平；依法加强监管。“并购六条”进一步放宽了对上市公司跨界并购的条件要求，激发了并购重组市场的交易活力。

2024年并购重组审核效率大幅提升。中钨高新发行股份购买资产项目从受理到深交所重组委审议通过仅历时50个自然日，成为注册制改革以来深市首单适用快速审核机制的重组项目。国泰君安证券和海通证券合并重组从2024年9月5日发布停牌公告到2025年1月9日过会，历时仅127天。

政策持续支持审核效率提速。2024年9月“并购六条”提出建立重组简易审核程序，对符合条件的上市公司重组大幅简化审核流程、缩短审核时限。并购工具创新方面，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组，开展股份对价分期支付研究，以提高交易灵活性和资金使用效率。

随着并购重组政策环境持续向好，2024年并购成功率创历年新高。根据证券时报数据宝统计，截至12月中旬，2024年以来并购方为上市公司且处于完结状态的并购事件有541起，目前仅38起失败，并购成功率达93%，较2023年提升1.9个百分点。

拉长时间来看，2015年以来A股公司累计完成的并购事件达1.28万起，近三年并购成功率持续提升，2024年该比例创近10年新高。市场化并购的成熟和监管环境的优化共同推动并购成功率的持续改善。

自2008年以来，并购重组政策经历了三轮完整周期。第一轮宽松（2008-2015年）：《上市公司重大资产重组管理办法》确立制度框架，2014年修订以“放松管制、加强监管”为理念，推动并购市场大发展。紧缩期（2016-2018年）：2016年修订旨在为“炒壳”降温，促进市场估值体系理性修复。第二轮宽松（2019年至今）：2019年第四次修订取消“净利润”指标、推进创业板重组上市改革，2023-2024年“并购六条”等政策相继出台。

“并购六条”的出台是本轮宽松周期加速的标志，央国企正在成为本轮并购重组的重要力量，并购成功率创新高，审核效率大幅提升，充分反映并购重组正进入高质量发展的新阶段。

表：2024年并购重组关键政策与审核效率

政策/事件	时间	核心内容
新“国九条”	2024年4月	鼓励并购重组，削减“壳”价值
“科创板八条”	2024年6月	支持科创产业链整合
“并购六条”	2024年9月	放宽跨界并购，提高包容度
中钨高新过会	2024年11月	50个自然日，快速审核首单
国泰君安/海通过会	2025年1月	127天，头部券商合并